Bernankeho Pozadí a v Blízkosti Horizontu Měnové Politiky USA

Velký příběh minulý měsíc v forex trzích byla možnost, že by Fed mohl brzy zvýšení úrokových sazeb, které by se překopat některé z nejvíce stabilní (a výdělečných) strategie v současné době zaměstnán u obchodníků. Výsledkem je, že trhy budou jistě zkoumat prohlášení, které doprovází dnešní závěr z měsíční sazba-nastavení setkání, pro žádné stopy o pravděpodobnosti těchto sazeb. Jak jsem naznačil v nadpisu tohoto příspěvku, myslím, že nejlepší místo pro start ve snaze předpovídat krátkodobý směr měnové politiky v USA je muž s prstem na tlačítku – Ben Bernanke.

Bernankeho akademické zázemí nabízí cenný vhled do jeho přístupu k měnové politice - přístup, který byl poměrně konzistentní tak daleko a pravděpodobně zůstane to tak, pokud nenastane nepředvídaný vývoj. Konkrétně, Bernanke je/byl učenec z Velké Deprese. On tvrdí, že vina za prodloužení Deprese (i když ne na Deprese sama o sobě) leží na Fed a vlády USA, jejichž reakce na krizi kritizoval jako konzervativní. Stručně řečeno, politici i nadále starat o inflaci, když by měli mít obavy z deflace, protože to bylo deflační spirála – klesající ceny plodit očekávání klesajících cen, opakované pořád dokola – to zabránit, aby ekonomika zotavuje včas.

Bernanke provádí tato představa – že klesající ceny jsou méně žádoucí, než rostoucí ceny – do Federální Rezervní Banky. [I když, aby byl spravedlivý, byl to již v módě, a to díky jednání jeho předchůdce, Alan Greenspan]. Shrnul James Grant (ze stejnojmenné Grant interest Rate Observer) : "Pod intelektuálním vedením Pana Bernankeho, že Fed by tolerovat žádné pokleslé cenové hladiny. To by trvat na slušné minimální inflace. To sledovali tuto pozici tváří v tvář ekonomické otevření Číny a Indie a šíření digitálních technologií. Společné-smysl pozorování, že tyto stovky milionů ochotni nové ruce, a gadgets, by mohlo snížit ceny na Wal-Mart, Fed otočil hluché ucho. Ušetřilo by nám z "deflace" tím, že vytváří sladkou chuť inflace (ne moc, jen dost)."

Podle Bernankeho, že Fed v reakci na úvěrovou krizi, byl zcela v souladu s tímto rámcem. To bylo první průmyslové Centrální Banky snížit úrokové sazby, se rychle snižuje svou referenční Sazbu Federálních Fondů na 0%, rekordně nízké. Druhá fáze zapojeny doslova tisk více než 1 Bilion dolarů a vstřikují přímo do úvěrové trhy v USA. Fed umlčel své kritiky tím, že trvá na tom, že potenciál pro inflaci v budoucnu nedá se to porovnat v závažnosti, aby možnost deflace v současnosti.

Jít dopředu, tam je důvod věřit, že Bernanke bude i nadále holubičí vůči inflaci. Pro jednu věc, Bernanke sám prohlásil, že se tento případ: "Pane Bernanke obavy z deflace a vliv penězi, a rostoucí úrokové sazby na počínající hospodářský růst. Šéf Fedu řekl, tak často, že sazby zůstanou nízké po delší dobu, že trhy přijaly jako fakt, že Fed nebude zvyšovat sazby."


Trhy mají vzhledem Bernanke výhodu pochybnosti v krátkodobém horizontu, ale ceny jsou na 50% pravděpodobnost zvýšení sazeb do června 2010. Osobně si myslím, že by to mohlo být i později. Zvláště když ceny bydlení zkušenosti "double dip" a nezaměstnanost zůstává vysoká, zdá se nepravděpodobné, že Bernanke by se pohybovat utáhnout. Bez ohledu na to, on je známý pro jeho transparentnost, což znamená, že když Fed ve skutečnosti se pohybuje na výlet sazby, šance jsou, budou investoři vědět asi měsíc dopředu.

Nejnovější články: