Co je Dalšího u Jenu?

Po G7 intervenovala na devizovém trhu minulý měsíc, japonský jen klesl dramaticky a nemotornost špičatý v souladu s mou předpověď. Za poslední týden, však, jen se zdá, že svého dna a nyní se začíná dráp zpět některé své ztráty. Člověk se musí ptát: je jen míří zpět k rekordní maxima, nebo bude to vrchol brzy a pokračovat ve svém poklesu?


Někteří analytici připisovali obrovský vliv na G7, protože Jenu klesl o neuvěřitelných 5% po jeho zásahu. Z matematického hlediska, nicméně, to by bylo prakticky nemožné nebo G7 jednou rukou stlačit Jenu. To proto, že jen hospodářství G7 Centrální Banky nejsou rozhodně malé. Například, Fed drží pouze $14 Miliard Jenů aktiv denominovaných v dolarech (ve srovnání s Bank of Japan je $800+ Miliard Dolaru aktiv), který je nasazen pouze 600 milionů dolarů vůči Jenu intervenční úsilí. I když Bank of Japan je skrytě zasahují (tištěním peněz a postupující do dalších Centrálních Bank), jeho úsilí by stále blednou ve srovnání s celkovou Jenů výměny. Obchodování na páru USD/JPY sama o sobě představuje zhruba 570 Miliard za den. Tak, vzhledem k nepatrné množství v otázce, bylo by to neproveditelné pro Centrální Banky sám pohybovat Jenu.

Místo toho, myslím, že spekulanti – které jsou zodpovědné za Jenu spike chcete-li začít s – cíleně se rozhodl stack své žetony na straně G7. Vzhledem k nebývalé povaze zásahu a rozhodné, jakým způsobem to bylo provedeno, bylo by jistě připadat hloupé sázet proti němu v krátkodobém horizontu. Ve skutečnosti, konsensus je, že "Investoři jsou přesvědčeni, že G7 nenechá jen jít pod 80 versus dolar znovu." Stále, tento pojem znamená, že pokud spekulanti změnit jejich mozky a jsou odhodláni vsadit na Jenu, G7 bude prakticky bezmocný blokovat své úsilí.

Pro teď, spekulanti chybí jakýkoli důvod, proč vsadit na Jenu. Kromě přetrvávající finanční nejistota, která má posílené Jenu od roku 2008 úvěrové krize, téměř všechny ostatní síly jsou Yen-negativní. Za prvé, krize v Japonsku má zatím abate, se tento týden přináší čerstvé aftershock a modernizace závažnosti jaderných situace. Hit na HDP bude významný, a kus akciový trh kapitálu byl trvale zničeny.


Tak, zahraniční institucionální zájem Jenů aktiv – která původně vyrazila jako investoři snesl v návaznosti na 20% pokles Nikkei 225 průměr – pravděpodobně dosáhla vrcholu. Bank of Japan bude pravděpodobně i nadále zaplavit trhy s Jenu, Japonská vláda bude muset vydat velké množství dluhů, aby mohl zaplatit za přestavbu úsilí. Vzhledem k tomu, Japonsko je již slabá fiskální situace, zdá se nepravděpodobné, že se může spolehnout na zahraničních zdrojích financování.

Ještě horší pro Jenu je, že Japonské maloobchodní obchodníci (což tvoří 30% z obchodování Jenu) zdá se přesunula k sázení proti němu. Oni jsou nyní jízdy oživení do carry trade, což si vyžádalo Jenu pokles na roční minimum vůči Euru (pomohl tím, že nedávné zvýšení sazeb ECB) a multi-leté minimum vůči Australskému Dolaru. "Data z Komoditní a Futures Obchodování Komise (CFTC) ukázal, spekulanti šel net short na jenu poprvé za šest týdnů a největším rozdílem od Května 2010 na net 43,231 smluv v týdnu do 5. dubna."

To je jistě možné, že investoři budou mít zisk z Jenu je podzim, a ve skutečnosti, nedávné korekce naznačuje, že toto již probíhá. Nicméně, trhy budou téměř jistě zůstat na pozoru před tlačil věci příliš daleko, jinak se spustí další intervence zemí G7. Tímto způsobem, jen slabost by měla být sebenaplňující, neboť spekulanti mohou krátké s důvěrou, že další zmenšování je nepravděpodobné, a jednoduše sedět a vybírat úroky.

Nejnovější články: