Dolar by Mohl Jít buď Jak Buď, v Závislosti na Carry Trade

Jak jsem nastínil v mé poslední dva příspěvky, Dolar by mohl být svědkem rychlého zhodnocení, pokud/když Fed nakonec zvýší úrokové sazby. Vzhledem Předseda Bernanke je časté chybující na straně inflace, nicméně, to může být měsíců (nejdříve) před Fed skutečně zmáčkne spoušť. S forex trhy řídí úrokové diferenciály a obchodníků nejistota ohledně načasování zvyšování úrokových sazeb, jeho spravedlivé říci, že Dolar je na rozcestí.

V současné době, případ pro zvýšení úrokových sazeb (jako Fed potvrdil tento týden) zůstává slabé: "Oni budou muset vidět mnohem více, lepší čísla důsledně, ne jen na jeden nebo dva měsíce, než se začnou skutečně mluvit více jestřábí...myslím, že trhy mohou být zklamáni, pokud hledají tipy na výlety brzy," řekl jeden stratég. Zatímco údaje nadále zlepšuje – svědek minulý týden zázrak pracovních míst zpráva – dosud nebylo prokázáno, přesvědčivě a jednoznačně, že ekonomika opustila recesi. Existuje příliš mnoho podmíněných možností, které mohou poslat ekonomiku do relapsu pro Fed zvážit i herectví. Jak jsem řekl v mé poslední příspěvek, já osobně ne očekávat, že zvýšení úrokových sazeb až do příštího léta.

Přesto, že trhy jsou ve střehu na možnost. A kde vnímání je realita, žádné čichat sazeb je dost, aby odeslat Dolar prudce stoupá; to se zvýšil impozantní 5% vůči Euru za posledních pár týdnů. To, že investoři se chovají tak brzy, aby se ochránili proti možnému zvýšení sazeb ukazuje na ošidnost základ, na kterém vzestup Dolaru byla založena.

Co mluvím tady je Dolar carry trade, ve kterém investoři si půjčila v Dolarech na rekordně nízké sazby, a investoval výnosy v rizikovějších měn a aktiv. Nebylo to tak úrokové diferenciály honili (pouze o několik procentních bodů ve většině případů, sotva dost k vyrovnání rizika), ale spíše nadměrná výnosy z měn a cen aktiv ocenění. Jinými slovy, zatímco S&P vzrostl o úctyhodných 50% z koryta na vrcholu (za předpokladu, hezký návrat, aby každý investor, dost chytrý, aby předvídal), akciové trhy mimo USA se provádí stejně dobře. Faktorem při zhodnocení měny, a v některých případech se mluví o zisky kolem 100%.

Ale všichni víme, že volatilita je nepřítel carry trade, a volatilita se pomalu plíží. První, tam byl dubajská dluhová krize, pak přišlo snížení řeckého státního dluhu. Hovoří se o zvyšování úrokových sazeb, není divu, že investoři jsou stále nervózní. Bloomberg News hlásí, že, "tak-zvané 25-delta risk-obrácení kurzu, který byl plochý jako nedávno v říjnu, se neukázal jako vysoké relativní poptávka po dolaru hovory od bít rekord 2.595 procentního bodu v listopadu 2008....[a] JPMorgan Chase & Co.'s G7 Volatility Index vzrostl na 14,43 minulý měsíc z nízkých tento rok 12.32 v září."


Shoda zůstává, že ani v Dubai ani Řecko epizody signály široké systémové riziko, a že Fed pravděpodobně nebude zvýšení sazby za chvíli. Ještě, investoři se musí připravit na možnost překvapení na jednom z těchto frontách, nebo ze zcela netušené "blesk z čistého nebe" jako jeden analytik ji, protože to, co se stalo, k Dolaru po kolapsu Lehman brothers v roce 2008. O čemž svědčí Dolaru náhlý obrat v posledních pár týdnů, tento druh nejistoty je self-plození. Jak někteří investoři nervózní a začít odpočinout jejich carry trade pozic, ostatní investoři také začnou pohybovat směrem k existuje, jinak se zaseknou krátké Dolaru poté, co hudba přestane (nebo když to začne, v závislosti na tom, jak se na to díváte.)

V tomto smyslu, nejlepší paradigma pro analýzu Dolar je na konci carry trade na jedné straně, vážil proti možnosti zvyšování úrokových sazeb na druhé straně. "Dolar se bude odepisovat $1.55 vůči euru. Března od 1,49 dolarů minulý týden, a $1.62 do června, podle JPMorgan," který sází silně, že investoři budou i nadále jasné-headed o úrokových sazbách. Ty, které jsou při pohledu na Dolar z averze k riziku/carry trade hlediska mají mírně odlišné projekce: "já bych nebyl překvapen, kdyby euro dělá to na $1.40 před koncem měsíce, bez větších problémů, možná trochu nižší."

Stručně řečeno, v forex, nikdy to není dost, aby mohli předpovídat ekonomickou budoucnost. Místo toho, musíte být schopni předvídat, jak tyto předpovědi budou syncretized v měně ocenění trhů. V tomto případě, to znamená, že nemusíte být nutně schopen přesně předpovědět, kdy bude Fed zvýšení sazeb, spíše budete potřebovat pouze mít obavy s tím, jak ostatní investoři názor, že možnost, a zda to z nich dělá cítit se více či méně přesvědčeni o držení určité měny.

Nejnovější články: