Dolar v roce 2010

Myslel jsem, že by bylo vhodné sledovat můj poslední příspěvek (Forex v roce 2009: Rok v Recenzi), s jedním, který se těšil. A co lepší způsob, jak to udělat, že pak přímo zkoumá americkému Dolaru, který je stále nesporným přeborníkem v těžké váze z forex trhů, a z nichž většina dalších forex trendy lze zjistit a pochopit.

V prosinci (já vím, že jsem řekl, že nebudu dívat zpět, ale no tak, trochu kontextu je nutné zde...) byl nejlepší měsíc za Dolar v roce 2009. Od 1. prosince do 31. prosince, vzrostly o 4,7% proti Euru a o 7% vůči Jenu, v rámci celkové 4.8% zhodnocení vůči koši světových dalších šesti hlavních měn. "Dolar rally, která se uskutečnila v prosinci je významná v tom, že ukončil silný klesající trend, který byl v platnosti od Března po rozhodnutí Fedu začít kvantitativní uvolňování," shrnuje jeden analytik. Jako výsledek, Dolar je silný obrat v prosinci (a zapomenutý fakt, že to skutečně ocenili na začátku loňského roku), obecně vážené Dolarový Index skončil 2009 dolů skromný 4%.

Analytici shrnul tento obrat pomocí několika hlavních paradigmat. První bylo, že logika se vrátil na forex trzích, jako, že negativní korelace mezi akciemi (které slouží jako široké proxy pro riziko citlivosti) a Dolar měl v členění [Viz předchozí post: "Logika" se Vrací do Forex Trzích, Těží Dolar]. Jako výsledek, dobré ekonomické zprávy bylo opět dobré pro Dolar. Druhý výklad byl přímý protiklad prvního, a tvrdil, že dubajská dluhová bomba, spolu s kreditní děsí v Evropě, ve skutečnosti se zvýšila averze k riziku, a podpořil názor, že Dolar je stále bezpečný přístav [Edward Hugh zmínil v rozhovoru o něm]. Třetí teorie představuje mírné twist na první -, že znepokojení nad Fed zvyšování úrokových sazeb bude posun úrokové diferenciály a způsobit Dolar carry trade se zhroutí. Technické analytici přitom argumentují tím, že Dolar byl přeprodané, a že na konci roku byl pouze produktem zavírání krátkých pozic a vybírání zisků.

Klíčem k předpovídání, jak Dolar bude provádět v roce 2010, pak, do značné míry spočívá ve správně náročné, které paradigma současné době je základem forex trzích. Začněme porovnáním první možnost – že dobré ekonomické zprávy bude dobré pro Dolar – jeho protiklad – že Dolar zůstává bezpečná útočiště. Myslím, že dva WSJ titulky může vrhnout nějaké světlo na to, který výklad je přesnější: Dolar Stoupá Na Nižší Poptávku Po Rizikovějších Aktiv a Propady Dolaru, Protože Investoři Snap Up Rizikových Aktiv. Jinými slovy, tržní logika je, že Dolar je stále bezpečné útočiště měny, k mrzutosti tržní fundamentalisté.

Zatímco tam jsou jistě "hlasující" analytici, že si myslím, že AMERICKÉ akcie bude brzy rychlejší než jejich protějšky v zahraničí (zejména v rozvíjejících se trzích), takový pohled může být nejlépe připsal menšině. Většina, pak se domnívá, že dobré ekonomické zprávy (z USA, nebo kdekoliv jinde v této věci), je to znamení, že podstupování rizika je relativně méně riskantní, a povede k odlivu kapitálu z USA. Stručně řečeno, "To je příliš brzy propustit negativní korelace mezi akciemi a dolarem, tj., když rizikový apetit klesá, stále se zdá, že prospěch dolaru, i když jsme viděli mírné oddělení od začátku prosince."

S ohledem na představu, že Dolar je tažen očekávání, že Fed bude utahovat měnovou politiku, na nějakém místě v roce 2010, to vypadá, že má nějakou trakci. Trhy mají ceny v 60% možnost, že Fed zvýšení úrokových sazeb v červnu, a většina ekonomů (9 z 15 dotázaných) si myslí, že sazba Federálních Fondů bude vyšší na konci roku. Tento optimismus je produktem poslední měsíc, který viděl silné zlepšení v non-farm payrolls, bydlení, prodeje, objednávky zboží dlouhodobé spotřeby, dodávek ISM index, a další. Některé z těchto ukazatelů jsou nyní na nejvyšších úrovních od roku 2006; "Která mluví lépe o zdraví AMERICKÉ ekonomiky a které by mohly pomoci posunout harmonogram pro Fed zvýšit úrokové sazby," pokračuje doprovodnou logikou.

Že investoři věří, že Fed bude úrokové sazby a že to bude dobré pro Dolar není tak moc ve sporu. Zda investoři mají o zvyšování sazeb, na druhé straně, je méně jisté. Být jisti, hybnost roste v NÁS jako ekonomiku směny od recese k růstu. Zatímco aktuální data jsou jednoznačná v tomto ohledu, budoucnost je méně jisté. Hlasitá menšina analytiků tvrdí, že zdánlivá stabilizace je do značné míry v důsledku vládních pobídek. Až tyto skončí, pak, výsledek by mohl být double dip cen bydlení, a druhé jednání v hospodářském poklesu.

Výsledek, samozřejmě, by bylo zpoždění a/nebo zpomalení tempa túry Fedu sazeb. Někteří ekonomové předpokládají, že Fed bude skutečně zvýšení sazeb v roce 2010, ale pouze postupně. Jiní tvrdili, že to nebude až do roku 2012, že Fed zvedne jeho referenční hodnoty FFR ze současné úrovně přibližně 0%. Místo toho, Fed bude první krok k odstoupení některé z likvidity, který to vypustil za poslední dva roky, z nichž odhadem $1,1 Bilionu stále zůstává "ve hře." Jako by být zaměřena především na odvrácení inflace, a to by nebylo moc za Dolar.

Bez ohledu na to, implikace je jasná: "osud dolaru je v rukou Bena Bernankeho. Pokud začne proces výstupu a začne zvyšovat úrokové sazby, dolar bude vykonávat dobře v letošním roce." Pokud on stánky, a investoři akceptovat, že se může dostat před sebe, no, 2010 – zejména druhá polovina by mohla být líto rok pro Dolar.

Nejnovější články: