Řecká Dluhová Krize Se Rozšíří

Musím se přiznat: nikdy jsem nečekal, že řecká dluhová krize dosáhnout takové zoufalé prahu v tak krátkém časovém období. Nad otázkou pouhých měsíců, Euro, klesla o 15% vůči Dolaru. To je trochu pokles, který by jste očekávali od řecké Drachmy, ne Euro!

Navíc, to není, jako kdyby tento snímek je tak blízko, že polevuje. "Nemyslím si, že by chtěl vsadit na dně, v této fázi, v eurech. Jedeme blíže k $1.2000 v určitém bodě ve hře. Je to jen otázka, kdy," řekl jeden prominentní analytik. Mezitím, net šortky vůči Euru dosáhly rekordní 89,000 smluv, podle týdeníku Závazky Obchodníků zpráva. Co vyvolává tuto vlnu medvědí sentiment, což je příčinou trhy obchodu způsobem, který je nejlépe popsat jako "panic mode?"

Odpověď, zdá se, je sebenaplňující přesvědčení, nejen, že Řecko bude splácet své dluhy, ale také to, že úvěrová krize se rozšířila do zbytku Evropy. Řecké úrokové sazby v poslední době na špičce 8%, a šíření srovnatelných německých dluhopisů (tento spread má stát surový způsob měření závažnosti krize) je blízko k all-time rekord. Swapy úvěrového selhání, které pojišťují proti riziku default, vyrazila na 674 bas bodů, což odráží 15% pravděpodobnost selhání. Mezitím, rozpětí swapů úvěrového selhání na španělský a portugalský dluh je také plíživé nahoru.

V tomto bodě, tam se zdá být velmi málo, že Řecko může udělat pro zmírnění krize. To již oznámila řadu úsporných opatření, včetně snížení mezd a zvýšení daní, navržen tak, aby snížit rozpočtový deficit. Kromě toho, že úspěšně získat balík pomoci od EU a MMF v hodnotě 160 Miliard eur. V dubnu úspěšně refinancovala 12 Miliard dolarů v dluhu, i když odborníci trvali na tom, že takové by bylo velmi obtížné, vzhledem k tomu, aktuální sentiment investorů.

Na druhou stranu, úsporná opatření byla splněna s nepokoje, které nechal 3 lidé mrtví, a naznačil, že řecké občany by dříve vyřadili úřadující vládu, než přijmout jejich návrhy na snížení schodku rozpočtu. Když už o tom mluvíme, za nejlepší scénář, deficit bude klesat se stále neuvěřitelných 8% HDP v roce 2010 (z revidované 13% v roce 2009), a Řecko rozpočtu zůstane v červených číslech, nejméně do roku 2014, o kterém místě svého hrubého národního dluhu, předpokládá se, že dosáhl 140% HDP. Samozřejmě, že to předpokládá, že růst HDP bude zase pozitivní v roce 2012, a to je bez záruky. Mezitím, balíček podpory asi bude dost příliv Řecku více než jen asi 18 měsíců, po kterém místě to bude muset vrátit na kapitálové trhy. Ještě před tím, než můžete klepnout na výpomoc, je třeba nejprve refinancovat dalších 10 Miliard dolarů v dluhu v Květnu.

Jinými slovy, i kdyby se Řecko může zabránit výchozí pro rok 2010 a 2011, kdo říká, že to nebude default v roce 2012? S tato možnost v mysli, to je velmi nepravděpodobné, že investoři se i nadále kupovat řecké dluhopisy vůbec, natož na cenově dostupné úrokové sazby. "Lidé jsou stále dobře vědomi skutečnosti, že solventnost problém pro Řecko nebyl vyřešen pomocí balíčku. Stále mají peníze splácet. Stejně to budou muset splácet úroky."

Konečně, tam je riziko, že krize se bude šířit do zbytku Evropy. Jak MMF a španělská vláda byla práce vyvracet fámy, že Španělsko se snaží o podobné výpomoci. Bez ohledu na jeho pravdivost, skutečnost, že tyto zvěsti vůbec existuje, bude stačit, aby se investoři pot. Když investoři nervózní, že přestanou kupovat vládní dluhopisy a/nebo požadují vyšší úrokové sazby, což paradoxně jen dělá to více pravděpodobné, že vláda bude výchozí. Naštěstí se zdá, že Španělsko (a jeho souseda, Portugalsko) jsou v dost silné formě, že by mohli přežít náhlé spekulativního útoku ze strany investorů.

Řecko, nicméně, je v podstatě ztracený případ. "Řecko je funkčně v konkurzu," a jediným řešením je opustit Euro a/nebo default. Až ten den přijde, nejistota bude přetrvávat, a investoři budou i nadále pochybovat Euro.

Nejnovější články: