Euro Se Blíží Bodu Zlomu

To je deja vu znovu v forex trzích jako další zvrat v krizi státního dluhu poslal euro omílání tím, že největší marže v téměř rok. To bylo jen minulý měsíc, že jsem napsal "Euro (Stále) má řecký Problém", a přesto, že forex trhy jsou opět reaguje na možnost řeckého bankrotu, jak si myslel, že to byl nový vývoj. Přinejmenším, investory, zdá se, konečně uznává nevyhnutelné.

Tam bylo několik faktorů, v práci, v této nejnovější epizody. V pondělí, S&P snížila úvěrový rating Řecka na CCC, v návaznosti na podobný krok Moody. To znamená, že Řecko je suverénní rating je nyní nejnižší v celém světě, za těchto významných ekonomik, jako je Grenada a Ekvádoru. Zatímco tento krok byl sotva pozoruhodné samo o sobě představuje jeden více slámy na velbloudí záda.

Řecko je stále nestabilní, a Premiér George Papandreou se stala tak zoufalou, že on navrhl, tvořící alianci s Řeckem je nejsilnější opoziční strany. Mezitím, násilné nepokoje, mimo řecký Parlament se údajně stal na denním pořádku, stejně jako řecký lid se ukázal ochoten akceptovat snížení mezd a zvýšení daní.

Jako by toho nebylo dost, tam je obrovská nejistota v další fázi sanace řecka. Nikdo nemůže dohodnout na tom, co množství dát a co by mělo být stanoveno na oplátku. Některé strany si myslí, že soukromí investoři by se měli podílet na sanaci tím, že "účes" na dluhopisy, které vlastní. Někteří členové eurozóny jsou mu vzpírá o přispění jakékoliv finanční prostředky na všechny, na pozoru před odůvodňuje to, aby se jejich vlastní občané, a že je to jen vyčkával nevyhnutelné.

Myslím, že NYTimes nabízí nejlepší shrnutí: "Financování únava roste v severní Evropské věřitelské země, zejména Německo, Nizozemsko, Finsko a Rakousko, stejně jako únava z úsporných opatření je montáž v Řecku." Když si uvědomíte, že řecké úrokové sazby a credit default swap spready vzrostly na rekordních maximech, zdá se, že default je opravdu nevyhnutelné. Pokud MMF a Evropské Unie jsou tak stanoveny, mohou tlačit z výchozí až do roku 2013. Ještě, default teď, nebo default a pak je stále výchozí.

V tomto bodě, pak jedinou skutečnou otázkou je, co se stane, když Řecko vyhlásí platební neschopnost. Bude nucena opustit Eurozónu? Bude to tlačit na zbytek Eurozóny třásně blíže k výchozí? Bude Euro zhroutí a přestane existovat jako měna? Co se stane pak?

Bohužel, myslím, že odpověď na všechny tyto otázky je ano. Přinejmenším, Řecko bude nuceno z eurozóny. Držitelé dluhopisů bude tlačit úrokové sazby v Irsko, Španělsko a Portugalsko až do dvouciferné hladiny, chytat je ve stejném cyklu, v níž se Řecko v současné době je chycen. Vzhledem expozice německých a francouzských bank, do státních dluhopisů finančně problémových členů eurozóny, budou také požadovat, aby státní výpomoci, a tak dále.

V nedávné op-ed publikoval ve Financial Times, celebrity ekonomiky Nouriel Roubini prohlásil, že jediným způsobem, jak se vyhnout úplné zhroucení eurozóny je v případě, že euro oslabí rychle "k obnovení konkurenceschopnosti na periferii", nebo-li Evropská Unie schopna rychle dosáhnout úplné fiskální a hospodářské unie. Roubini tvrdí, že bývalý je obtížné, protože ECB hawkishness, zatímco druhý je vyloučen na základě politických překážek, které zůstávají příliš impozantní překonat.

Řecko posunuje stále blíže k default, trhy budou stále trčel do naprosté nejistoty ohledně otázek, které jsem položil výše. Centrální Banky se přestanou hromadit aktiv denominovaných v eurech, a investiční fondy budou podobně shun Evropě. (Ve skutečnosti, již existuje důkaz, že se to děje). Zatímco Evropské úrokové sazby jsou atraktivní ve srovnání se zbytkem G4, oni jsou stěží dost, aby odškodnění investorů pro tuto nejistotu. A když se trhů vyrovnat se s tím, že euro se možná konečně dosáhne svého bodu zlomu.

Nejnovější články: