Euro Stále Odsouzena K Zániku, I Přes Výpomoc

V mém posledním příspěvku jsem uvedl, že trhy byly neuvěřitelně medvědí na Euro, kvůli obavám, že řecká dluhová krize by mohla být ani zmírnit, ani obsažené. V návaznosti na tuto zprávu s další zaklínadlo Euro nemotornost, rozhodně jsem riskovat, hašteřit bod. Přesto, skutečnost, že od té doby, $1 Bilionu výpomoci bylo oznámeno znamená, že přinejmenším, musím nabídnout aktualizaci!

Nicméně, v případě, že jste žili v jeskyni, EU konečně dát své peníze tam, kde bylo tím, že tvoří v objemu 750 Miliard eur Special Purpose Vehicle (SPV) řešit fiskální problémy v současné době-nemocný a potenciálně-churavějící ekonomiky. Tíhu financování SPV padne na jednotlivé země Eurozóny, Evropská Komise a Mezinárodní Měnový Fond (MMF) bude také značné příspěvky. Kromě toho, Evropská Centrální Banka (ECB) se dohodla na koupi neurčitou množství vládních a korporátních dluhopisů, zatímco ostatní Centrální Banky pomocí měnových swapů, aby zmírnit tlak na Euro.

Reakce na zprávy byly velmi pozitivní, s Euro couvací své 6-měsíční propad a uzdravovat 2.7% vůči Dolaru. Akcie vzrostly na zprávy: "50-akciový mix Evropské akcie vyskočil o 10,4 procenta, Španělsko je trh prudce stoupla o 14,4 procenta, Francie vzrostl o 9,7 procenta a v Německu získal 5,3 procenta." Státních dluhopisů a credit default swap ceny také vzrostly, když investoři se přestěhoval do cena v snížila pravděpodobnost selhání.

Oslava byla krátká-žil, a v úterý (včera), Euro už se vrátil do své pre-bailout úrovni vůči Dolaru. Ve zpětném pohledu, to vypadá, že rally byla výsledkem klasické short-squeeze. V neděli, the Financial Times uvádí, že "Umístění dat z Chicago Mercantile Exchange, často se používá jako proxy pro činnost hedgeových fondů, ukázala speculato,rs zvýšil své krátké pozice na euru na rekordní 103,400 smlouvy, nebo výši 16,8 mld. eur v týdnu končícím 4. Května." Po nejvíce vystaveny krátké pozice byly pokryty, nicméně, rally rychle přišel do konce: "v době, kdy trhy otevřely ve Spojených Státech, a Americké hedgeové fondy vstoupila na trh, euro rally začal vlajkou."


Opravdu, to je těžké najít někoho, že má něco pozitivního říci o výpomoc, i mezi úředníky a politiky, že dokázal to. Tady je částečná soundbites:

  • "Angela Merkelová, Železný Kancléř, se převalil a my jsme je vzít do čistírny."
  • "Jsme prostě odložili na silnici. Státního dluhu, stejně jako všechny dluhy, nakonec musí být splaceny."
  • "Bailout je další hřebík do rakve...To znamená, že dali až na euro."
  • "Půjčování více peněz, aby již overborrowed vlády neřeší jejich problémy."
  • "To bylo velmi důležité, aby zastavit paniku, a tento balíček to udělal, ale to neřeší dlouhodobé problémy, které jsou pomalu podkopává hodnotu eura."
  • "To je docela zklamání, že [] euro pouze shromáždil pár centů na bilion dolarů."

Existuje několik specifické obavy o finanční výpomoc. Za prvé, je to stále nejasné, jak to bude třeba zaplatit a jak to bude realizován. Jak bude konkrétní půjčky být vydány, a jaký bude doprovodný podmínky? Za druhé, nijak to neřeší zásadní fiskální problémy, které způsobilo krizi, a může ve skutečnosti zhoršit je od země mají menší motivaci držet výdaje na uzdě. Jako jeden analytik shrnul, "záchraně ekonomiky vytváří morální hazard. Jiné země mohou pokračovat v sukni druhy opatření, které by snížily své rozpočtové schodky a dluhovým zatížením...protože oni mohou očekávat, že bude zachráněn." Konečně výpomoci nedělá nic, aby zmírnit úvěrové riziko u soukromých věřitelů; to pouze přenáší a rozšiřuje se to, protože peníze, které by byly zapůjčeny do Řecka (a dalších problémových zemí) každopádně, bude stále půjčil jim, po první přetékají přes SPV. Stručně řečeno, "Jakmile účastníci trhu se podívat na skutečné detaily tohoto plánu, že se nebude chtít koupit euro."

Jako každý, kdo byl rychlý poukázat na to, že záchranný asi je (částečné) zrušení Eura ještě pravděpodobnější, protože to je rovná deflaci měny. Jako jeden ekonom se domníval,, "eurozóny nevypadá životaschopné v jeho současné podobě. Základním předpokladem pro sjednocení měnové politiky....při zachování fiskální politiky úplně oddělit...má úplně zlomený." Jediné řešení, které opustí Euro neporušený, je pro nejslabší členy k odchodu, a pro pevné jádro ekonomicky a finančně zdravé ekonomiky zůstat pozadu.

Aby to bylo fér, EU má jistě koupil sám nějakou dobu. Vzhledem k tomu, že množství peněz zavázali k boji proti dluhové krize přesahuje veřejný dluh Řecka, už to nebude Řecko, které přináší dolů Euro. Pokud/když dluhové problémy ve Španělsku, Portugalsku a Irsku se stal neřešitelný, nicméně, marnost výpomoci se stane zcela jasné.

Nejnovější články: