Euro-Watchers Vytáhněte O-Face

Jen za poslední měsíc, Euro bylo na forex trzích. Zejména vzhledem k jeho "G4" konkurentů (Dolar, jen, Libra) – z nichž všechny jsou sužován ekonomické nejistoty a uvolněné měnové politiky, – Euro bylo vnímáno jako chytrá sázka. V posledních několika týdnech, nicméně, EU, dluhová krize zabrousil, a Euro se propadla, ztrácí 7.5% své hodnoty vůči Dolaru. Jako výsledek, investoři vytáhl o obličej: místo bankovnictví na Evropskou Centrální Banku (ECB) k bóji Euro prostřednictvím měnové omezení, jsou nyní spoléhám na to držet Euro pohromadě přijetím stejnou taktiku jako jeho protějšky.

Než jsem se vysvětlit, co mám na mysli tady, rád bych vám nabídl aktualizaci na EU fiskální situace. V posledním týdnu, byla tam i hrst vývoj. První, Irsko přijato předběžné výši 85 Miliard eur v rámci pomoci od EU/MMF, oficiálně spojování do řad nechvalně známý klub, který zahrnuje také Řecko. Přesto, že nebylo jasné, zda taková výpomoc by také zahrnovat Irských bank, které jsou vnímány jako možná větší potíže, než Irská vláda. Výsledkem je, že investoři byli v klidu, a S&P se přestěhoval dopředu s snížila Irsku rating.

Přirozeně, začaly kolovat zvěsti, že Portugalsko bylo také připravuje formální výpomoci žádost. Řekl jeden obchodník, "V Portugalsku druh jazyka, který slyšíš, je podobné tomu, co jste slyšeli v Irsku před několika týdny." I přes sliby o opaku, Portugalsko rozpočtový deficit se prohloubil v roce 2010. Zájem v poslední emise dluhopisů bylo zdravé, ale na nejvyšší úroková sazba od zavedení Eura v roce 1999 a více než .5% vyšší než minulý měsíc.

Nakonec, sanace Řecka, Irska, Portugalska a mohou být spravovány. To je výchozí a/nebo preventivní záchranu Španělska – ostatní PRASATA člen – že obavy investorů. Jeho ekonomika představuje více než 11% z EU a žádné škytavka by vážně otřást základy Eura: "To může dobře být, že se blíží konec této části krizí jako Španělsko je takového významu, že člověk může jen představit, že EU bude považovat to jako čára v písku, kterou nelze překročit." Zatímco Španělsko se snaží snížit svůj rozpočtový deficit se stále stratosféře 9,3% v roce 2010, investoři se zarazil. Jako výsledek, úrokové sazby na její dluhopisy vzrostly na post-Euro high (oproti německým dluhopisům), a rozpětí swapů úvěrového selhání (což pojistit proti riziku nesplacení) vzrostly podstatně.

Problém s EU na krizi státního dluhu – jako většina kreditní krize, když na to přijde – je, že mají tendenci být self-naplnění. Jako investoři začínají pochybovat o schopnosti institucí (vládních i jinak) splácet své dluhy, samozřejmě žádají větší odškodnění za (domnělé) zvýšení rizika. To dále brání, že instituce je schopnost splácet své úvěry, financování obtížnější přilákat, a tak dále.

To je ironie na více úrovních tak, že i když investoři opustit dluhu členských zemí EU, doufají, že ECB kroky do zaplnit prázdnotu, kterou vytvářejí. Jak jsem se zmiňoval na název tohoto příspěvku, to představuje ohromující o-face z jen před pár měsíci, když bylo Euro roste vůči Dolaru, protože ECB je závazek k odpovědné měnové politice. V dnešní době, Euro shromáždění pouze na zprávy, že ECB je udržení nebo rozšíření jeho zásahu. Například, Irský bankovní sektor je "stále více závislé na ECB financování," a jako výsledek, "euro mírně zvýšil...jako Evropská Centrální Banka pokračovala v nákupu portugalské a Irské státní dluhopisy."

Na základě této změny ve investor mentalitu, zdá se nepravděpodobné, že Euro bude obnovit své ztráty brzy. Samozřejmě, že ECB má téměř neomezené zdroje k dispozici. Německá centrální banka šéf Axel Weber prohlásil s jistotou, že "útok na euro nemá šanci na úspěch." ECB se však může doufat, že se nikdy plně nahradit důležitou úlohu soukromého kapitálu, a kromě toho, "to, Co zažíváme v současné době není spekulativní útok, ale oprávněné odpisy vzhledem k nevyřešené problémy."

Stále existuje spousta optimistů, kteří věří, že strach se brzy uklidní a že vyšší úrokové sazby budou přitahovat některé z výnosu hlad investorů, které jsou v současné době zaměřena na rozvíjející se trhy. Goldman Sachs předpověď "eura zvýší na $1.50 na konci roku 2011 tak velké úspory v této oblasti i nadále rozšiřovat."

Myslím, že nejvíce realistické hodnocení je někde mezi. Na jedné straně, zdá se nepravděpodobné, že Španělsko nebude schopné svůj dluh splácet kdykoliv v blízké budoucnosti, nebo že Euro přestane existovat. Na druhou stranu, skutečnost, že investoři dnes ECB jako spasitele ve stopách Fedu znamená, že neexistuje žádný důvod pro to, aby investoři koupit Euro proti US Dolaru.

Nejnovější články: