Hodnocení Downgrade Promáčknutí Japonského Jenu

Minulý týden, S&P splněny zvěsti tím, že snížení Suverénního ratingu Japonska. K nastěhování ihned vyvolala titulky plné slov jako "věc" a "zmatek", a analytici předpovídali začátek masivní korekce, jako takový, že I počasí v lednu. Rozhodl jsem se počkat pár dní, než vysílání na tento příběh, aby se čekat, až se usadí prach. Jsem rád, že jsem to udělal, protože Jenu je tvrdohlavý odmítnutí posuňte dále žebráci nějaké vysvětlení!

Ve zpětném pohledu, jen to 1% na podzim během dnešního obchodování zasedání byl skromný tím, veškeré normy, a to navzdory finanční média je pokus charakterizovat jako mimořádné. Dokonce i ti analytici, který připustil, že pokles Jenu byl docela všední tvrdil, že odpisy by se začít vážně po forex trzích měl možnost strávit plný dopad downgrade. Simon Derrick, senior měnový stratég z Bank of New York Mellon řekl Wall Street Journal, "já bych neměl být překvapen, když tam je druhá vlna jenů slabost spojená s New York otevřít."

Stejně jako jeden by očekával, že downgrade udělat větší rozruch, existuje několik vysvětlení, proč se to nepovedlo. Za prvé, tento krok byl poměrně skromný – z AA na AA- – a S&P uvedla, že tam nebylo žádné riziko dalšího snížení ratingu v blízké budoucnosti. Za druhé, jak jsem informoval v polovině ledna, pověsti z hodnocení vyjmout byly v oběhu nějakou dobu. Když se podíváte na propastný stavu Japonských veřejných financí, bylo opravdu jen otázkou času, než ratingové agentury se probudila do reality. Japonský veřejný dluh je podle odhadů dosáhnout neuvěřitelných 204% HDP v letošním roce, a podle S&P, to nemá "jednotnou strategii" pro řešení problému.

Nejdůležitější, většina státní dluh Japonska (~95%) je v držení domácích investorů, což znamená, že vliv cizího kapitálu by byly velmi omezené. Vzhledem k trvale nízké úrokové sazby, Japonští střadatelé mají několik možností, ale aby skrýš své peníze v Japonské vládní dluhopisy, výnosy, na které stěží pohnuly v důsledku snížení ratingu a jsou stále mimořádně nízká.

Je těžké říci, zda se tato situace změní. Na jedné straně podstatnou část Japonští investoři uvědomují, že držet peníze doma, je ztrátový. "Podle Bank of Japan, osob, které o 4.83 bilionů jenů ($58.87 miliard) v cizí měně vklady na Japonské banky ke konci listopadu loňského roku, a to až o 2,8% před rokem a nejvíce od centrální banky začaly poskytovat data v dubnu 1999." V důsledku stárnutí populace, zvýšená chuť k riziku, a rozšíření výnosové diferenciály, tento trend se očekává i pro nejbližší budoucnost.


Na druhou stranu, tohle všechno odliv kapitálu se nutně odráží již v Jenu, který zůstal silný, a to i přes carry trade. Možná, že Japonská ekonomika byla podceňována. Zatímco přebytek obchodní bilance vykazovala známky zúžení, přesto zůstává přebytek. Možná je to proto, Japonské společnosti jsou prokázaly, že jsou schopny přizpůsobit se rostoucí Jenu, a to buď snížením nákladů, nebo přesouvá výrobu do zahraničí. Zatímco Japonské maloobchodní investory přesouvat peníze do zahraničí, Japonské společnosti se usazují v stálý proud zisků zpět domů.

Osobně stojím které tvrdí, že jsem v mém posledním příspěvku, a moje prognóza, že jen se bude odepisovat v roce 2011. Myslím, že to bude trvat více než hodnocení downgrade na zapálení korekce. Možná, že další intervence ze strany Bank of Japan bude se pohybovat v opačném směru...ale to je téma na jiný den.

Nejnovější články: