Inflace nebo Podnět: In-hloubka Podívejte se Na Reakce Fedu na finanční Krizi

V těchto dnech, Federální Rezervní Banky se zdá, velmi málo příznivců. Nedávný průzkum ukázal, že "Dvacet-šest procent Američanů uvedlo, že byli o hodně méně jisti, ve Fed...teď než před pěti lety." Někteří lidé si myslí, že Fed je moc v reakci na hospodářský útlum, další obvinit, že to dělá příliš málo, a všichni souhlasí s tím, že Fed je zodpovědná za laxní regulační úsilí v rámci Alan Greenspan. Jedna z největších výtek, jsou vybírány na Fed je, že jeho současná politika jsou jistě masivní inflaci ve střednědobém horizontu, v důsledku masivní likvidity pumpují do finančního systému. V tomto příspěvku, budu se snažit poskytnout nějaké jasnosti na tento aspekt.

Jistě by stačilo, ABYCHOM měnové báze (zastoupená M1) explodoval od počátku úvěrové krize, rostoucí více než 15% na více než 1,5 Bilionu dolarů. Plus, vzhledem k tomu, že tam je mírné zpoždění v uvolňování údajů, tyto údaje nemusí nutně zahrnovat účinky Fedu rozšíření svého programu kvantitativního uvolňování, oznámila na 18. Března. Jeden komentátor vysvětluje, že "Ze všech Fedu se pohybuje, to kvantitativní uvolňování se dostane peněz do ekonomiky nejrychlejší — v podstatě tím, že protáčení rukojeti knihtisku a zaplavení trhu s dolary (ve skutečnosti, s další bankovní úvěr). Od těchto dolarů nebude do budovy, uhelné elektrárny nebo automatické továrny, skončí na akciovém trhu." V krátkodobém horizontu, pak QE je pravděpodobně přispěl pouze k inflaci cen aktiv, spíše než více vážné inflace spotřebitelských cen.

A co obvinění, že Fed je nebezpečně natahuje svá chapadla do všech koutů finanční trhy? Jak můžete vidět z grafu níže, tam je určitě obrovská míra pravdy na tomto tvrzení. Od ledna 2008, Fed má "diverzifikované" portfolio pryč z relativně bezpečných státních cenných papírů, do nejméně 20 různých typů cenných papírů a úvěry. V procesu, jeho rozvahy explodovala z cca 800 Miliard na 2,2 Bilionu dolarů, a by se mohl rozšířit dále jako další fáze kvantitativního uvolňování je implementována.

Toto portfolio je make-up je opravdu stále riskantní. Například, "Federální Rezervní vzal na více než 74 miliard amerických dolarů v podřadných hypoték, znehodnocování komerčních pronájmů a dalších aktiv po Bear Stearns Cos. a American International Group Inc. zhroutila se." A to i přes písemnou dolů téměř 10 Miliard dolarů, z toho část sám, nicméně, Fed pokračuje v pořadí konzistentní zisky. "V loňském roce centrální banka oznámila, neuvěřitelných 43 miliard korun v provozní výnosy. To byl více či méně na stejné úrovni jako v roce 2007, ale mezitím krátkodobé úrokové sazby klesly, konec roku se blíží nule." Tvrzení konspiračních teoretiků, bez ohledu na, většina tohoto zisku byla převedena do amerického ministerstva Financí. [Graf s laskavým svolením Ekonom].

Naštěstí, většina (non-esoterické) cenné papíry jsou vysoce likvidní, a může teoreticky být prodány investorům, zda a kdy bude vhodné, aby tak učinily. "Fed, například, je vyžadováno zákonem do konce, někteří, když potřebujete, je již naléhavá. Poplatky za trest u některých programů tak, že dlužníci se vrátí do soukromé trhy po uzdravil." Commercial Paper Funding Facility (CPFF) a Term Auction Facility (TAF) programů, které dohromady představují více než $650 Miliard Fedu portfolio, kromě toho, může být rychle vrátit zpět. "Splatnost vynikající [TAF] půjčky je 84 dní na maximum," zatímco CPPF "nabídky do krátkodobých nástrojů peněžního trhu a může být také vyřazen, pokud je to žádoucí, v krátké době."

Do 400 Miliard dolarů v swapové linky, na druhé straně, jsou mírně problematičtější, neboť delší časový rámec a protože zahraniční banky "jsou nyní silně závislá na Fed za dolary." Pak je Term Asset-Backed Securities Loan Facility (TALF), která ještě není v provozu. I když tento program je navržen tak, aby být dočasné, "multi-rok splatnosti úvěry a potenciální velikost programu—až 1 bilionu dolarů—, aby vliv na měnovou bázi více trvalé než pro některé jiné likvidity programy."

Stručně řečeno, inflace ještě není na radaru, že jako ekonomové a bankéři musí první bojové dezinflace, a možná dokonce deflace. Samozřejmě, tam je vždy (velmi vážné) riziko, že Fed buď nebude schopen, nebo prostě nebude dostatečně pečlivý při odstraňování této hotovosti od nabídky peněz, když přijde čas,. K dispozici je také morální hazard součástí Fedu QE, přičemž "vlády by se mohly spoléhat na tyto nákupy financovat rozpočtové schodky." Podle mého názoru, tento druh scénář by byl mnohem pravděpodobnější, že vyvolat inflaci, ale bude to především vina vlády (na rozdíl od Fedu), a proto nad rámec tohoto příspěvku.

Nejnovější články: