Intervence Stavy jako Yen se Uzavírá na Rekordní

To bylo jen před pár týdny, že jsem naposledy psal o možnosti intervencí ve prospěch Japonského Jenu, a upřímně řečeno, nic moc se od té doby změnilo. Na druhou stranu, Japonský jen nadále ocenit, Japonská ekonomika se však i nadále zhoršuje, a Bank of Japan nadále vystupňuje svou rétoriku. Stručně řečeno, vzhledem k tomu, že intervenční jakmile se objevila jako vzdálená vyhlídka, a to se nyní stalo velmi reálná možnost

Minulý týden, jen dotkl, dotkl 84.73 (vůči Dolaru), nejsilnější úroveň od července roku 1995. V roce-to-date, vzrostla o 10%. Existuje několik analytiků, včetně pomazaný Pan Yen, kteří věří, že jen bude stoupat minulosti jeho all-time vysoké 79.75, zaznamenal v dubnu 1995. Ve stejné době, analytici upozorňují, že Yen síla je lepší vykládat jako slabost Dolaru, a že jeho celkový výkon je mnohem méně působivé: "Proti širší spektrum měn, zejména v reálném vyjádření, jen je mnohem méně silné, než to vypadá proti US$ izolovaně.' "

Jak se globální ekonomické oživení vybledla, tak má investor chuť k riziku. Japonský jen byl velký vítěz (nebo prohrát, v závislosti na vašem úhlu pohledu) z této náhlé změny moře. Investoři jsou dumpingové rizikových aktiv a hromadí zpátky do málo výnosných bezpečné útočiště, jako Jenu a Franku. Ironií je, že americký Dolar má také těží z tohoto trendu, ale v menší míře než Jenu. Je mi nyní zcela jasné, proč by to mělo být případ. Jako jeden analytik poznamenal, Že "žádné výnosy měně silně zadlužené, likvidity a deflace-v pasti ekonomiky by stěží být měnou na světě." V tomto bodě, pravděpodobně je to sebenaplňující, neboť investoři se hrnou do Jenu instinktivně, kdykoli tam je panika na trzích.

Část poptávky může být přicházející z Centrální Banky. Lidová Banka Číny, například, "ramped jeho skladování jenu v letošním roce, štěkat až 5,3 miliardy dolarů v hodnotě měny v červnu, japonského Ministerstva Financí oznámil v pondělí. Čína již koupil $20 miliard jenů finanční aktiva v letošním roce, téměř pětkrát tolik, jako tomu bylo v předchozích pěti letech dohromady." Vzhledem k tomu, že "o jeden procentní bod shift rezervách Číny do jenu, rovná se měsíční přebytek obchodní bilance Japonska," to by neměl být přehnané předpokládat spojení mezi vzestup Jenu a čínského forex rezervy "diverzifikace." Oficiálně Čína se snaží diverzifikovat své devizové rezervy směrem od Dolaru, ale i Jenu nákupy také sloužit postranní konec zpřístupnění Japonský exportní sektor méně konkurenceschopné.

V tomto smyslu je úspěch, jako ekonomické základy hlubších Jenu by sotva mohlo být horší. "Reálný hrubý domácí produkt vzrostl o 0,4% v anualizované termíny v dubnu-červnu období, nejpomalejší tempo za tři čtvrtě...vzrostl HDP o 0,1% ve srovnání s předchozím čtvrtletím." Bylo to výrazně pod odhady analytiků, a to především z důvodu snížení spotřeby. Vývoz se zvýšil za stejné období, což způsobuje přebytek běžného účtu rozšířit, ale nebylo to dost, aby se zabránilo růstu HDP zpomaluje. Mezitím, nezaměstnanost je na multi-rok vysoká, a deflace je ohrožující. S takovou přetrvávající slabost, není divu, že Čína má oficiálně předčí Japonsko jako druhá největší ekonomika světa.

Jen je obětní beránek pro tyto potíže. Japonský Ministr Financí nedávno vyhlásil: "Přehnané a chaotické pohyby na měnovém trhu by mělo negativní vliv na stabilitu ekonomiky a finančních trhů. Tedy, dívám se na trhu pohybuje s maximální pozornost." Proslýchá se, že vláda svolala zasedání na vysoké úrovni, aby se pokusili získat podporu pro intervenci, tak, aby to mohl uplatnit politický tlak na Bank of Japan a přemlouvat ji do intervence. "S ohledem na problémy, jako jsou silné jenu nebo deflace, chceme spolupracovat s Bank of Japan blíže, než kdy předtím."

Nakonec domácí politice jsou mizerné znepokojení ve srovnání s odpor, že Japonsko by dostal od mezinárodního společenství, pokud byly zasáhnout: "USA-schválila intervence by být vykládána v Pekingu jako pokrytectví. Jak mohou USA kritizovat Čínu za vedlejší účastník na podporu slabší měnu, Čínské úředníky bych se zeptat, když to má tak sám na podporu slabšího jenu?" Jinými slovy, neexistuje žádný způsob, že každá země by podpořila Bank of Japan, protože takové by bylo méně pravděpodobné, že Čína umožní Jüanu k dalšímu ocenit.

Z tohoto důvodu, mnoho analytiků stále pocit, že ta možnost intervence je nízká. Podle Morgan Stanley, nicméně, tam je nyní 51% šance na zásah, na základě jeho forex modely. Z místa, kde sedím, je to v podstatě hra čísel. Jako japonský jen stoupá, tak má možnost intervence. Jedinou otázkou je, jak vysoká bude třeba ocenit, než 51% pravděpodobnost, že se stane 100% jistotou.

Nejnovější články: