Inverzní Korelace mezi Dolarem a Všechno Ostatní

Téměř před dvěma měsíci, jsem napsal sérii příspěvků (Dolar Dolů, Vše Ostatní Nahoru a Dolar Dolů, Zlato) s self-vysvětlující titulů. Minulý týden, Wall Street Journal konečně dostal k pokrytí tohoto příběhu, a byli schopni kvantifikovat rozsah trend s použitím statistické analýzy. Proto, pozorovali neuvěřitelnou 71% korelace mezi Dolarem a S&P 500, oproti průměru korelace 2%. To znamená, že každé 1% vzestupu v S&P je uzavřeno .71% pokles hodnoty Dolaru, a naopak.

Navíc, tento trend se zdá být posílení a šíření. Průměrná korelace mezi Dolarem a zásoby od července je 60%; vzhledem k tomu, že nyní je 71%, což naznačuje, že to bylo blíže k 50% více než v létě. Kromě toho, korelace mezi akciemi a olej se dotkl 75%, nejvyšší úroveň od roku 1995. Tím, že přípona, to znamená, poměrně vysoká korelace mezi Dolarem a zlatem. Stručně řečeno, představa, že jako Dolar se potápí, a prakticky všech dalších komodit/aktiva pod sluncem roste, teď má nějakou váhu.

Pochopení základ pro tento vztah není složité. Můžete si ji z hlediska Fedu likvidity program, nebo, pokud jde o carry trade, ale bez ohledu na to, co říkáte, koncept je stejný. V podstatě, Federální Rezervní Banka má tisknout téměř 2 Biliony dolarů jako součást svého programu kvantitativního uvolňování. Pro lepší nebo horší, většina z těchto peněz si našlo cestu na trhy, spíše než do ekonomiky. Investoři se potýkají s dilematem buď drží měny v hotovosti, nebo investovat. (Zde bych tvrdit, že "spekulovat", je vhodnější označení než "investovat", ale stejně...) simultánní nárůst akcie, dluhopisy, měny rozvíjejících se trhů, komodity, a dokonce i nemovitostí je dostatečný důkaz o tom, kam ty peníze šly.

Šlápnutí mimo forex trzích chvíli, skutečnost, že všechny ceny aktiv rostou v souzvuku naznačuje, že nové bubliny se tvoří. Normálně, dalo by se očekávat, že v býčí trh, některá aktiva by rychlejší než ostatní, ale v tomto případě, zdá se, že základy jsou tlačeny na backburner, a investoři se hromadí na cokoli a všechno, co je tekuté. Dokonce i tradiční vztahy, jako je ta, která vede ceny dluhopisů klesat stejně jako ceny akcií stoupat, zdá se, že je rozbitý.

Dostat se zpátky k Dolaru, skutečnost, že bubliny se tvoří do akcií/dluhopisů/komodit pravděpodobně znamená, že inverzní bubliny se tvoří pod Dolar. Lze čerpat porozumění z loňské částečné zhroucení jenový carry trade, který začal vyfouknout po několika spolehlivě silné let. Totéž by se mohlo velmi dobře dojít k Dolaru carry trade.

Pokud a když Fed zvýší úrokové sazby, a/nebo začne kreslit přebytečnou likviditu z trhů tím, vykládání jeho soupis cenných papírů, no, trhy by měl svědek současně korekci. Jak násilné korekce je do značné míry závisí na míře, do jaké trhů předpokládá, že to, stejně jako jemnost Fedu. Kdyby každý spěchá k východu ve stejnou dobu, to může vytvořit stejný druh paniky, která následovala po pádu Lehman Brothers zkrachovala, čímž se ceny aktiv se zhroutil a trhy zaplavily Dolar.

Historie není nikdy daleko od opakovala.

Nejnovější články: