Jak bude Zahraniční Investice Daňové Vliv na Skutečný?

Na 20. října, výkonný úřad vlády Brazílie, přijalo mimořádné opatření, volání na 2% daň na všechny přílivu zahraničního kapitálu. A s jedním faul pera, tento rok je 35% nárůst v Reálném měl přijít do konce, ne?

Daňové určitě vzal investory překvapením, s Brazilský akciový trh klesl o 3% a Reálný pokles o 2%, největší rozpětí u obou v několika měsíců. Daň je komplexní a týká se v podstatě všech zahraničních kapitálových nasazen v Brazilské kapitálových trzích, ať už s pevným výnosem, akcií nebo měn. Zatímco daně se nevztahuje na ty, v současné době investoval do Brazílie, možnost, že by způsobit potenciální investory, aby zůstali daleko byl dost způsobit prodat-off.

Údajný důvod, pro daňového odvodu je, aby se zabránilo dalšímu nárůstu Reálné. Většina opatření, měny vzestup byl nadměrný, více než vymazání ztráty, které vznikly během úvěrové krize. Problémem je, že dražší měny se vykolejit Brazilské hospodářské oživení před tím, než má šanci se pevně dostat ze země. "Brazílie je měna potřebuje oslabit, stejně jako 19 procent pro udržitelný hospodářský růst, řekl Nelson Barbosa, Brazilské Ministerstvo Financí nejvyšší politický poradce."

Podle cynici, nicméně, daň je dvojsmyslný úsilí o zvýšení příjmů pro financování rostoucího rozpočtového deficitu. Vláda i nadále utrácet peníze (možná kompenzovat negativní dopad na vývoz přivedl na Skutečný vzestup) v rámci své stimulační plán, ale je stále klepnutí na trzích dluhopisů, aby tak učinily. Daň se očekává, že přinese v působivé 2,3 Miliardy dolarů v průběhu příštího roku, která by mohla jít část cesty k upevnění fiskální problémy vlády.

Otázkou samozřejmě je, jak Reálné bude dařit do budoucna. První reakce, jak jsem řekl, bylo 'Párty... Ale investory s dlouhodobějším horizontu nejsou vztekat. "Ve střednědobém horizontu, opatření budou mít omezený dopad. Základy poukazují na silnější real, s komodit roste a dolar oslabuje po celém světě," tvrdil jeden ekonom. Zatímco investoři nejsou spokojeni o placení libovolný 2% poplatek vládě, tak bledne ve srovnání s 10%+ výnosy, které investoři stále cílem těžit z investice v Brazílii v dlouhodobém horizontu.

Ignorování možných bublin, tvořící v Brazilské kapitálových trhů (je pravda, že pochybný návrh), Brazílie stále vypadá jako dobrá sázka, zejména na komparativní bázi. Úrokové futures ukazují na referenční úrokové sazby 10,3% v této době příští rok, ve srovnání s ~1% v USA. I po zohlednění inflace a 2% daň, dávka, výnos spread mezi Brazílií a USA jsou stále působivé. Z tohoto důvodu, Skutečná již zastavil v jeho očekávaný pokles vůči americkému Dolaru, který stál pouze o 1,7% níže, kde to bylo v den, kdy daň byla vyhlášena.

To je jasné, jak se určí Brazilská vláda je tlačí směrem dolů, Reálné. Komentáře o jeho ministr financí naznačují, že konsensus je, že to není něco – ale velmi nadhodnocené. Tak, to je pravděpodobné, že vláda bude zavádět jiné agresivní opatření, aby se zabránilo to alespoň z dále roste. To i nadále kupovat Dolary na spotovém trhu, a snaží se, aby to jednodušší pro Brazilce, aby se peníze z Brazílie. To ještě není připraven manipulovat s jeho plovoucí měny, ale podle svého vlastního doznání "vláda studuje další opatření k regulaci těžké přílivu zahraničních investic a její dopad na měnu dané země."

Tam jsou také důsledky pro jiné (rozvíjejících se trhů) měny. Jak jsem psal již dříve tento týden ("Centrální Banky Pozvedla Dolar") řada Centrálních Bank již zasáhl, nebo jsou v současné době zvažuje intervence na devizových trzích, tlačit dolů jejich měn. Můžete si být jisti, že další vlády budou studovat situaci v Brazílii úzce, s možností provádění těchto politik samotných.

Nejnovější články: