Japonský Yen: 90 nebo 95?

Po zdravé posilování vůči Dolaru v roce 2009, jen ustoupil mírně v roce 2010, vznášející se na úrovni kolem 90 USD/JPY. Přesto, pokaždé, když Jenu klesá, obchodníci rychle zatlačte jej zpět až do 90. Člověk se musí ptát: Bude Jenu někdy na podzim?

Analytici připisují Jenu odolnosti vůči sérii aberantní vývoj, spíše než k nějaké soudržné trend. Především, tam je suverénní dluhová krize v Evropě, která má směřovat proud bezrizikového kapitálu do Japonska. V rámci stávajícího paradigmatu, USA, Japonsko, Švýcarsko, hrst další ekonomiky jsou stále myslel, že jako finanční bezpečných útočišť, což je pojem, který slouží k vysvětlení Jenu nárůst na 10-leté maximum vůči Euru.

To není výhradně jednosměrný trend. Naopak, tam je konstantní příliv a odliv v riziku-tolerance jako investoři zvážit závažnost EU dluhový debakl a další krize. Ve skutečnosti, někteří věří, že nedávný nárůst averze k riziku je již v úpadku: "Jakmile investoři přesouvají svou pozornost zpět k základům, které jsou stále signalizace solidní zlepšení, není tam žádný silný důvod, proč si koupit jenu. Základní požadavek pro vyšší výnos aktiv mimo Japonsko zůstává silná."

Mimo to, tam je také nějaká debata o tom, co představuje bezpečné útočiště měny, a zda Jenu kvalifikuje. Na jedné straně, Japonské úrokové sazby jsou velmi nízké a měnové politiky zůstává akomodativní. Je to kapitálové trhy jsou hluboké (i když ne tak docela optimistický), a pro investory, že hodnota zachování kapitálu, Japonsko by se mohlo zdát jako rozumná volba. Na druhou stranu, tato mentalita je čelí vlně odporu v důsledku dlouhodobé politické nejistoty. Od sesazení Liberálně Demokratické Strany v roce 2009 – to je historický úspěch – Demokratická Strana byla v rozkladu a realizovány žádné nové, smysluplné politiky. Ministr financí byl nahrazen několika měsíci, a na začátek to pryč, sám Premiér je nastavit, aby odstoupil.

To je jak nejistota – trvalka nepřátelské carry trade – a potenciální náhrada, která obavy investorů a obchodníků s devizami. Aktuální favorit, Ministr Financí Naoto Kan, neučinil tajemství jeho touha po slabý Yen: "Trhy v zásadě by měl určit, zahraniční směnné kurzy, ale myslím si, že musíme pozorně sledovat [trhů], a zajistit, že nebudou žádné nadměrné yen stoupne." Jako Předseda Vlády, byl by pravděpodobně být více agresivní než jeho předchůdce v intervenovat na měnových trzích, pokud bude potřeba.

Možná se Pan Kan podporu, Centrální Banka v Japonsku, nedávno oznámila, že by injekci 20 Miliard dolarů do kapitálových trhů jako součást úsilí, aby se "uklidnit" na finančních trzích. Centrální Banka je podle všeho odhodlána "boj s deflací", který v některých kruzích je kód pro devalvaci měny.

Stručně řečeno, jedinou skutečnou otázku – položenou v názvu tohoto příspěvku – je kurz, že Japonské vedení je cílení. Měně ocenění je vždy více umění než věda, takže je to jasné, ne pouze hodnotit, že ve skutečnosti je spravedlivé, ale také míra, kterou Japonsko vnímá jako spravedlivý. Můj pocit je, že je to severní 95 Jenů/Dolar. Zdá se, že něco mezi 90 a 95 je přijatelné, zatímco pokles pod 90 je důvod pro intervenci. Pro teď, že zásah byl zcela zpěv; pokud vláda schválení hodnocení zůstávají v suterénu, nicméně, to může proměnit v skutečné intervence.

https://www.sfgate.com/cgi-bin/article.cgi?f=/g/a/2010/06/02/bloomberg1376-L3FFDK1A1I4H-1.DTL

Nejnovější články: