Japonský Yen a Ironie Dluhu

Od mé poslední aktualizace v červnu, Japonský jen nadále plížit. Stoupla solidní 5% za rok-to-date vůči Dolaru, 12% vůči Libře, a to země-otřesení 20% vůči Euru. To je zavírání na 15-rok vysoká 85 Jenů/Dolar, a za to, že na všech-time vysoká 79. Podle Chicago Mercantile Exchange, "Dlouhé pozice na jenu stojí na $5,4 mld. To je nejvyšší úroveň od prosince 2009 a představuje největší sázka proti dolaru proti jakékoli měně na trhu."


Jak na to, co je hnací Jenu vyšší, tam je velmi málo tajemství. Dvě slova: Bezpečné Útočiště. "Yen turistických atrakcí leží v jeho postavení jako útočiště před vřavou, která zachvátila finanční trhy, neboť, za prvé, dluhové krize eurozóny se rozvinula a pak, obavy z dvojité recese zesílily." Jistě, existuje několik měn, které jsou pravděpodobně bezpečnější a méně rizikové než Jenu. Problém je, že s výjimkou Dolaru, nikdo z nich může soutěžit s Yen na základě likvidity. Kromě toho, díky neexistující inflace v Japonsku a nízké úrokové sazby v jiných zemích, tam je velmi málo náklady obětované příležitosti v jednoduše drží jen a prostě, že počkáme a uvidíme přístup.

Podle některých analytiků, úrokové diferenciály pravděpodobně zůstane úzký pro dohlednou budoucnost: "Globální výnosy dluhopisů bude klesat, čímž se snižuje motivaci yen-založené investory umístit finanční prostředky v zahraničí." Ve skutečnosti, a to díky nízké úrokové diferenciály, Jenu, není ani cíl financující měny pro carry obchodníky. Postačí, když řeknu, že investoři nejsou vadí to, že Japonské měnové politiky je mimořádně akomodativní a že Japonské dlouhodobé úrokové sazby jsou nejnižší na světě. Pro ty, kteří jsou znepokojeni rostoucí úrokové diferenciály, za to, že to pravděpodobně nebude stát faktorem až střednědobém horizontu.

Na základní frontě, existuje několik rizika pro Jenu. Za prvé, tam je zastavil Japonské ekonomické zotavení a možnost, že silný jen by mohlo dále oslabit konkurenceschopnost japonského exportu sektor, základ jeho ekonomiky. Yen býci reagují na to tím, že upozorňuje, jak to, že hospodářské oživení Japonska již zastavil na 25 let a že by vzestup Jenu vlastně krimpovací hospodářský růst, Centrální Banka by pravděpodobně zasáhnout. Podle všeho, "vláda bude i nadále bedlivě sledovat na jenu."

Větší obavy, možná, že je Japonsko je masivní dluh. V blízkosti 10 Bilionů dolarů, státní dluh je již 180% HDP, a očekává se, že vzroste na 200% během příštích několika let. Celkové veřejné a soukromé dluhy, mezitím, je zdaleka nejvyšší na světě, na 380% HDP. Japonská vláda plánuje zavést "úsporná opatření", ale politické patové situace a volební tlaky bude to obtížné dosáhnout. Všechny tři ratingové agentury se vydala přísné varování, a snížení ratingu by mohla brzy následovat. Tady, Jen býci odseknout, že jako neudržitelné, jak tento dluh může zdát, většina (90%) je financována z domácích zdrojů, a to prostřednictvím masivní bazén úspor. Zbývajících 10% je dychtivě nasávají tím, že zahraniční investoři, kteří pokládají dluh jako atraktivnější alternativa k hotovosti a akcií. [Je to velká ironie, že jsem se zmiňoval v nadpisu tohoto příspěvku – že více dluhu je vnímána pozitivně jako "likvidity" a nedělá nic, aby ublížil Jenu].

Když už o tom mluvíme, Japonský akciový trh vzrostl pouze o 5% v tomto roce, a někteří analytici předpovídají, že dlouhodobý býčí trh je nevyhnutelný. Přidání do zápalem, Centrální Banky začaly budovat své pozice v Jenů, poprvé v 10 letech. Zdá se, že každý je nadšený Jenu, dokonce i ekonomové: "V rozvinuté ekonomice prostor, Japonsko vypadá relativně dobře, jako ekonomiku, která je pravděpodobně roste rychleji než v Evropě či Americe, a to je obecně považován za nízké riziko úniku kapitálu." Jinými slovy, konsensus je, že tam je velmi nízká šance, "řek-jako dluhové krize."

V tomto bodě, Jenu může být svržen ze strany Centrálních Bank: zahraniční Centrální Banky bude zvýšení úrokové sazby, a aby Jenu neatraktivní v kontrastu, nebo Japonská centrální Banka bude intervenovat přímo, aby se zabránilo to z dále roste.

Nejnovější články: