Jenový Carry Trade je Zpět!

Nemůžu si vzpomenout, jak je to dlouho, co jsem byl humbuk jenový carry trade (i když prohlížení ForexBlog archiv udává 2 roky). Na počátku úvěrové krize, forex trhy pokazilo, a jedním z hlavních "příjemci" byla Jenu, který stoupal jako carry obchodů byly ukončeny. Nyní, nicméně, podobné souboru okolností, které z jenový carry trade atraktivní z let 2006-2008 mají re-se objevil, a vypadá to, že obchod by mohl být na pokraji dělat velký comeback.

Praktici carry trade pochopit, že to má několik pre-podmínek. První jsou nízké úrokové sazby. V tomto případě, měřítko Japonské úroková sazba je pouze .1%. Zatímco to by znamenalo něco před pár lety, nicméně, to už se počítá za hodně, od referenční sazby v jiných průmyslových zemích jsou stejně nízké. Kde Japonsko má hrana je v tržní úrokové sazby. Dlouhodobé sazby jsou historicky výrazně nižší než celosvětový průměr, a krátkodobé sazby se konečně po obleku po 3-leté přestávce. Ve skutečnosti, poprvé od srpna, 3-měsíc Japonské LIBOR sazby – úvěrové referenční klesla pod jeho americký protějšek: "ve čtvrtek, japonský jen Libor JPY3MFSR= byla stanovena na 0.25063 procenta — nejnižší úrovně od Května roku 2006 — a dolar USD3MFSR= sazba na 0.25219 procent." Stručně řečeno, Japonského Jenu je opět nejlevnější měnou na světě půjčit.

Kromě toho, úrokové sazby v Japonsku bude pravděpodobně zůstanou nízké pro bezprostřední budoucnost, jako je Bank of Japan, je ve skutečnosti chtějí, aby svou měnovou politiku ještě více akomodativní (nevěděl jsem, že to bylo možné s referenční sazba pouze .1%!), aby se dále stimulovat ekonomiku a zmírnit riziko deflace. To kontrastuje s Centrálními Bankami v jiných zemích, které jsou již uvažuje o zvyšování úrokových sazeb.

Druhou podmínkou je nízká volatilita. "'Si uvědomil, obchodování vols nebyla tak nízká, na mnoho let. Například tříměsíční předpokládané vols v euro vyklouzl z 25-plus vysoká na vrcholu hypoteční krize na úroveň kolem 10.68 v současné době...'Jako volatilita klesá,' FX trh má tendenci se pohybovat směrem k a 'klasické carry trade prostředí.' "Nízká volatilita, je důležité, protože to umožňuje investorům, aby se low-riziko sázky na úrokové diferenciály bez obav příliš mnoho o kolísání měny. Nicméně, to není na škodu, že averze k riziku je také sledování trendů nižší, tak, že investoři mohou půjčit v Jenech, aby se vyšší riziko sázky. Podle Banky pro Mezinárodní platby, "carry-to-risk poměry, opatření odvolání z carry obchodů, stále roste za posledních 14 let, v souladu s rostoucí atraktivitu yen-financované carry obchodů pro Austrálii a Nový Zéland.' "

Vyzvednutí v averze k riziku – v důsledku řecké dluhové krize – může mít zpoždění návratu jenový carry trade. V lednu, volatilita mírně vzrostly a Jenu shromáždil jako bezpečné útočiště mentality. Osobně si myslím, že je to poněkud ironické, protože Japonsko má problémy s dluhy jsou ještě výraznější, a na rozdíl od Řecka, to nemůže spoléhat na finanční pomoc od Řecka, když se věci opravdu těžké. Přesto, že trhy práce v podivné způsoby, a skutečnost, že jen těží z krize je pravděpodobně způsobeno tím, že obchodníci nemohou krátký všech měnách současně.

Třetí podmínkou je opravdu následek první dva: přesvědčení, že financující měna zůstane stabilní, nebo dokonce klesat. V tomto ohledu, japonský jen se stále pohyboval v blízkosti maxima proti americkému Dolaru, a vzhledem k soutoku medvědí ekonomické a politické faktory, zdá se, na ne míří směrem dolů a to bez ohledu na provedení obchodu. Pro ty, kteří hledají konkrétní důvody, pro krátké Jenu, existuje mnoho, z nichž si vybrat: nízký hospodářský růst, svým výkonem na finančních trzích, vysoký veřejný dluh, jejich úspory se ztenčují a blížící se odchod do důchodu boom. Jako jeden analytik tvrdil, "Tokio je kvůli oznámit své střednědobé fiskální plány v červnu. Buď to bude znamenat začátek prodlouženého období fiskální zdrženlivost, oslabení ekonomiky znovu a vyžadující další měnové uvolnění, nebo plány postrádají důvěryhodnost, a v takovém případě Japonska by byly finanční trhy tvrdě zasáhnout. V obou případech, jen vypadá zranitelně.' "

Nechci se rozčilovat, ale je těžké stát se lepším případě ve prospěch bezprostřední návrat jenový carry trade.

Nejnovější články: