Komentář: Co to bude trvat do konce jenový carry trade?

Než se pokusím odpovědět na následující otázku, podívejme se, kde Japonský jen je dnes, a co je důležitější, jak se tam dostal. Příběh začíná kolem zřízení druhé Bretton-Woods dohoda, která de-linked USD ze zlata, a uvedl v moderní době volně plovoucí měny. V 30 letech, které uplynuly od tohoto období začal, jen nebylo nikdy méně hodnotné. Ve skutečnosti, v trade-vážený hlediska, Japonského Jenu je na všech-čas nízká!

Pokles začal v roce 1995, odstartoval tím, že dotírající recese a doprovodné snadné měnové politiky, ve které Japonské reálné úrokové sazby byly skutečně negativní. Pokles se zdá, že zrychlil za posledních pět let, vzhledem k šíření carry trade. V tomto typu obchodu, investoři půjčit Japonského Jenu na nízkých úrokových sazeb, a prodat jen za měnu, která je podporována vyšší úrokové sazby. Zisku, známý jako nést, je rozpětí mezi oběma sazbami. Hedgeové fondy vložily do carry trade, jízda Jenu do nižších a nižších hlubin.

Politici, se spoléhat na ekonomové, začaly volat po reformě. Na chvíli, obchodní zástupci a politici trval na tom bylo Japonsko zasahoval jménem Jenu, který byl údajně drží jen domácí vězení. Od té doby ustoupil z této pozice a objal carry trade teorie, jak být zodpovědný. Bez ohledu na příčiny, všichni souhlasí s tím, že jen je podhodnocení je nejen destabilizovat, ale je ekonomicky neefektivní. Koneckonců, Japonsko je domov pro svět je největší obchodní přebytek, a její ekonomika roste meziročně o téměř 5%!

Tak proč ne Japonsko vzdát a zvyšovat sazby? Odpověď, jak se ukázalo, dokonce ani nemusí záležet. Obchodníci spekulují, že to vyžadují nárůst o 200 bazických bodů v Japonské úrokové sazby pro carry trade ztratit jeho odvolání, událost, která je velmi nepravděpodobné, že dojde do konce roku 2007. Místo toho, trochu volatility na trzích forex může jít dlouhou cestu v přemlouvání měnu vzhůru. Ekonom má vyvodit analogii současné situace do roku 1998, kdy ruská default učinila hedgeové fondy nervózní, a oni se odvíjí jejich carry pozic v Jenech. Výsledkem byl rychlý 15% zhodnocení Jenu.

Nejnovější články: