Má Švýcarský Frank Dosáhl svého Limitu?

V druhé polovině roku 2010 byl svědkem 20% nárůst ve Švýcarských Francích (vůči americkému Dolaru), který zažil vzestup více úzce spojena s akciemi, než s měn. To se podařilo pevně zakotvit sám dobře nad paritu s Dolarem, a stala se oblíbenou destinací pro investory, kteří hledají bezpečnější alternativu k Euru. Přesto existují důvody, proč se na pozoru, a to by mohlo být jen otázkou času, než CHF býčí trh přichází se skřípěním zastaví.

Síly, které za Frank vzestupu jsou snadno identifikovatelné. V podstatě to přijde až na averzi k riziku. Zatímco to nemůže konkurovat Dolaru a Jenu – jeho hlavním útočištěm soupeři – ve velikosti a likvidity, těží z jeho vnímané ekonomické a fiskální stability, jakož i prostřednictvím ostrém kontrastu s okolní Eurozóny. Ve skutečnosti, Frank vzestup vůči Euru byl ještě prudší než jeho vzestup vůči Dolaru. Jak se krize Eurozóny vyzařuje dál z Řecka, Švýcarska, se zdají být více jako ostrov v moři chaosu.

Dokonce i na snižování emisí v EU bouře nepodařilo vyrobit Švýcarský Frank korekce. To by mohlo být, protože špatné zprávy z Evropy se zdá být nekončící; v jedné zemi zachránit je následoval downgrade z jiné země je suverénní rating a varování o hrozící kolaps. Kromě toho, dokonce i jako investoři přijali riziko-brát, že stále zůstávají náchylné k náhlému ústupu. To znamená, že Frank byl jedním z primárních cílů bezrizikového kapitálu prchajícího z Egyptské politické vřavy.

Kapitálové kontroly a intervence mají strach investorů od některých měn, ale Švýcarská Národní Banka (SNB) postrádá důvěryhodnost, kterou ostatní Centrální Banky. SNB ztratil $25 Miliard v roce 2010 v marné snaze držet Frank, a měna investoři se domnívají, že to nemá ani žaludek, ani mandát, aby se zapojily do podobné ztrátové kampaň v roce 2011. Kromě toho, že Švýcarská ekonomika má konat až pozoruhodně dobře, a přebytek obchodní bilance ve skutečnosti zvýšil, tváří v tvář zhodnocování měny. Na trzích by mohl mít zájem testovat hranice Švýcarské exportní sektor, v podstatě stejným způsobem, že mají vyzval Japonsko tím, že tlačí nahoru Jenu.


Stále, jejich limity střední Frank může stoupat, a zdá se, že už nejsem jediný analytik, který si myslí, že je to podhodnocené. Nezapomeňte, že Švýcarská ekonomika je poměrně nepatrný. Jeho kapitálových trzích může absorbovat jen malý zlomek přítoky, které se USA a Japonsko mohou zvládnout, a Švýcarského Franku představuje pouhých 3,5% všech devizových objem, 12 krát méně, než americký Dolar je sdílet. Jinými slovy, je to jen otázka času, než investoři dojdou Švýcarských aktiv k nákupu, na kterém místě se bude muset rozhodnout, zda přijmout krátkodobé výnosy 0% výměnou za zachování kapitálu a finanční zabezpečení. Vsadím se, že budou chodit.

Samozřejmě v krátkodobém horizontu, je možné, že hrstka averzí k riziku investoři budou i nadále řídit kapitálu vůči Švýcarsku, a/nebo že další mini politické nebo ekonomické krize vyvolá prudký nárůst averze k riziku. Když investoři opět se podívat na základy, budou nuceni počítat s Franku o 40% zhodnocení za posledních pět let, a pravděpodobně k závěru, že to možná bylo trochu moc...

Nejnovější články: