Může Fed Inflaci pod Kontrolou?

Tento týden, Federální Rezervní Banka je naplánováno setkání na dva dny, během nichž budou diskutovat nejen to, zda nebo ne, aby upravila svou referenční úrokovou sazbu, ale také, zda chcete vyladit svůj program Kvantitativního Uvolňování, který je plánován na konec srpna. Futures ceny ukazují očekávání nulová, že Fed bude utahovat měnovou politiku. Stále, tam je dost možné, že Fed bude hlasování pokračovat vstřikování likvidita na úvěrových trzích: "diváci na Trhu chtějí slyšet, pokud Fed vyhlásí v plánu koupit více než původní o 300 miliard dolarů v dlouhodobé státní dluhopisy s cílem pomoci utěsnit dolů úrokové sazby a udržet kreditní teče." V této souvislosti je třeba se ptát: Je Fed se zaměřením na růst na úkor inflace? Aby to bylo fér, inflace je v současné době neexistující. Ceny vzrostly meziročně o .3% za poslední měsíc, a skutečně klesla, oproti loňskému roku. Ceny komodit jsou sice roste, ale zdá se, že bude brát jejich podněty z akciového trhu a abnormální/dočasné šoky, spíše než skutečné změny v dynamice mezi nabídkou a poptávkou. Dolar je také klesající, ale Bernanke sám již dříve tvrdil, že by to neměl dostaly až na úroveň spotřebitelských cen v významným způsobem. Mezitím, HDP je negativní a nezaměstnanost roste. Všudypřítomné řeči o "zelené výhonky" bez ohledu, tam je ještě žádný důkaz, že ekonomika se začala zotavovat. Stručně řečeno, pokud je to otázka priorit, můžete' chyba Fed se zaměřením na ekonomiku, místo cenovou stabilitu. "Národ může vydržet vysoké inflace za dobu, aniž ničí své dlouhodobé hospodářské vyhlídky...Na druhou stranu, ekonomické deprese mají daleko závažnější následky a vyžadují více drastické opatření k řešení," souhlasí jeden analytik. Stále obavy, ne že by náhlé hospodářské obrat bude řídit domácí inflace. "Tam je růst v rozvíjejících se trzích...Tam je mezinárodní poptávka, stejně jako USA poptávky. Inflační tlaky se budou mimo hradby Tróje." Ale i to je malé pivo ve srovnání s Fed kvantitativní uvolňování programu a rekordní rozpočtové schodky. Fed obhájci tvrdí, že QE byl realizován s implicitní porozumění, že všechny přebytečné peníze by vysál systému dlouho, než se ekonomika vrátila na plnou páru. "Fed si je dobře vědom výstupu problém. To je plánování na to, je dostatečně kompetentní k plnění jeho povinností a zavázala se k inflační cíl těsně pod 2 procenta. Samozřejmě, nic z toho nás ujišťuje, že Fed zasáhne bull ' s-eye. To by mohlo chybět a vyrábět, řekněme, inflace 3% nebo 4% na konci krize — ale není 8 nebo 10 procent," tvrdí jeden ekonom. Poukazuje na to, že trhy dluhopisů souhlasí s tímto hodnocením: "trh je [pětiletý] předpokládané prognózy budoucí inflace, byla o 1,6 procenta a 10-rok se očekává, že sazba byla o 1,9 procenta. Všimněte si, že poslední zápasy Fed inflační cíl." Bez důkladné historické studie, je stále rozumné říci, že investoři jsou náchylní k dělání chyb. Zvažte euforie okolní hypoteční zástavní listy, dokud ta bublina praskla minulý rok, že ve zpětném pohledu byla zcela nepodložená. S ohledem na Fed, stačí se podívat ne dále než uměle nízké měnové politiky udržován Bernankeho předchůdce, Alandské Greenspan, který se od té doby vinu za současné recese. Podle WSJ analýzy, "není Tam žádný důkaz, že Pan Bernanke a jeho Fed kolegy změnily jejich myšlení...Ale tentokrát, Fed má také šel do větší uvolňování délky než kdykoliv předtím, přičemž krátkodobých sazeb téměř na nulu a dělat přímé nákupy hypotečních cenných papírů, a dokonce i státních Dluhopisů. Tyto jsou mimořádné činy, které posouvají Fed hluboko do fiskální politiku, přidělování úvěrů a přímo monetizace státního dluhu. V kombinaci s 2003-2005 chybu, mají také vyvolává vážné pochybnosti o Fedu důvěryhodnost a nezávislost." Pak je tu skutečnost, že optimistické předpovědi závěs na dva zásadní předpoklady. První je, že ekonomika bude skutečně obnovit a že záznam vláda (ne jen USA) deficity bude brzy slábnout. Druhý předpoklad je, že bez ohledu na to, zda globální ekonomika zlepšuje, rychle a přesvědčivě, nárůst státního dluhu mohou být absorbovány na kapitálových trzích. Podle mého názoru, tento předpoklad je špatné a nedbalé. I optimisté očekávají, že poměr G20 hrubého státního dluhu k HDP, překonat 100% pro první čas někdy v tomto roce. [Graf s laskavým svolením Ekonom]. Jen doufejme, že investoři se i nadále obrátit ven, a že Centrální Banky (včetně Fedu) nejsou přilepená vyčištění rozdíl.

Nejnovější články: