Měnová Válka Skončí v Slzách

"Měnová válka" je zahřívání, a všechny strany jsou připnout své naděje na summit G20 v Jižní Koreji. Nicméně, toto je důvod se domnívat, že setkání se nepodaří dosáhnout něčeho v tomto ohledu, a to cyklu "ožebračující" devalvace měny bude pokračovat.

Tam byla hrstka vývoj od mé poslední analýzy měnové války. Za prvé, více Centrálních Bank (a tedy, více měn) jsou nyní ovlivněny. V posledním týdnu, Argentina zavázala pokračovat ve své zásahy do roku 2011, zatímco Tchaj-wan a Indie – mezi další méně významné země – naznačil směrem k bezprostřední účasti.

Větší význam byl oficiální expanze Fedu v Programu Kvantitativního Uvolňování (QE2), které se na 600 Miliard dolarů, bude trpaslík úsilí i všechny ostatní Centrální Banky. Ve skutečnosti, to je poněkud ironické, že Fed není jedinou Centrální Bankou, která není vidět jeho uvolnění měnové politiky jako forma měny intervence, když si uvědomíte, jeho dopad na Dolar a jeho (neúmyslné?) roli v "posílení měnové válce". Podle Čínských úředníků, "pokračoval a drastické USA znehodnocení dolaru v poslední době vedl zemích, včetně Japonska, Jižní Koreje a Thajska k intervenci na měnovém trhu," zatímco Japonský Premiér nedávno obvinil USA z prosazování "slabého dolaru politiky."

Jak nyní, tam není žádný náznak, že ostatní průmyslové země budou následovat, ale vzhledem k obavám, že QE2 "na konci dne může být tlumící oživení eurozóny," myslím, že to je příliš brzy na to nic vyloučit. Zatímco Bank of Japan podobně zůstal mimo trh, protože její masivní intervence v říjnu, Ministr Financí Yoshihiko Noda nedávno prohlásil, že "myslím, že [Jenu] pohybuje včera byl trochu jednostranný. Budu i nadále pozorně sledovat tyto pohyby s velkým zájmem."

Jak válka dosáhne vyvrcholení druhy, všichni čekají se zatajeným dechem, aby viděli, co vyjde z G20. Bohužel, G20 nepodařilo dosáhnout nic podstatného minulý měsíc na Setkání Ministrů Financí a Guvernérů Centrálních Bank, a tam je malý důvod se domnívat, že tento měsíc setkání bude jiné.

Kromě toho, že G20 není pravidlo-dělat tělo, jako je WTO nebo MMF, a to nemá žádnou skutečnou pravomoc zastavit zúčastněných národů od devalvaci svých měn. Konference hostitel Jižní Korea má chabě poukázal na to, že zatímco "Tam nejsou žádné právní závazky'...diskuse mezi země skupiny G20 by produkovat 'peer-tlak druh vliv na tyto země, že porušil dohodu." Nemluvě o tom, že G20 bude mít žádný vliv na slabý Dolar, ani na podhodnocené RMB, z nichž oba jsou u kořene měnové války.

Je to opravdu jen zbožné přání, že země přijdou k rozumu a uvědomí si, že devalvace měny je self-porážet. Nakonec, jediná věc, která se bude zastavit od intervencí je přijmout marnost to: "historie kapitálových kontrol je, že nemají práci při kontrole devizových kurzů." Tentokrát se ukáže být jinak, "zejména s bankami již řekl, aby nabídku derivátových produktů se dostat kolem nové daně." Jedinou výjimkou je Čína, která je pouze schopen zabránit vzestupu RMB kvůli přísné kontroly pro řešení přílivu kapitálu.

Stručně řečeno, na "zeď peněz", že se nalévá do rozvíjejících se tržních ekonomik představuje síla příliš velká, aby být kontroval tím, že jednotlivé Centrální Banky. Výnosy, které nabízí investování na rozvíjejících se trzích (dokonce ignoruje zhodnocování měny) jsou tak mnohem větší než ve vyspělých zemích, že investoři nebudou odradit a bude fungovat pouze těžší najít způsoby, jak kolem nich. Je ironií, že do té míry, že kontroly omezit přísun kapitálu a zvýšit výnosy, budou se pravděpodobně řídit další příliv kapitálu. Čím úspěšnější jsou, tím více budou selhat. A to je něco, co žádné nové měnové dohody, může změnit.

Nejnovější články: