Mohl řecké Fiskální Problémy Opravdu Potopit Euro?

Měnové trhy fungují v zábavné způsoby. Řecké fiskální problémy jsou jen stěží nový vývoj. Během let boom a krach podobně, to běžel neudržitelné rozpočtové schodky. Proč se investoři rozhodli starat nyní – na rozdíl od loňského roku, nebo příští rok, například – na vzdálenou možnost, default,, je poněkud tajemný.

Po tom všem, úvěrová krize explodovala v roce 2008, a současné podmínky jsou nesporně více stabilní než oni byli v této době v loňském roce, kdy volatilita a kreditní výchozí šíří (pojištění proti výchozí dluhopisů) – dva nejlepší opatření riziko investor citlivost – byly stále pohybuje kolem rekordních hodnot. Na druhou stranu, odhalení Dubaj je skryté problémy zadlužení, má jistě poskytla impuls pro investory k přehodnocení fiskální situace v jiných vysoce zadlužené ekonomiky. Kromě toho, že Řecko jen odhaduje se, že jeho rozpočtový deficit za rok 2010 12,7%, o 4% vyšší než dřívější odhady, které byly také překvapivě vysoká. Bez ohledu na 1, trhy se nyní soustředí pevně na Řecko a tím i Euro.


Jak vážné jsou řecké fiskální problémy? Vážné, ale ne nepřekonatelné. Svůj suverénní dluh nedávno překonal 125% HDP, vyšší než v USA, ale nižší než v Japonsku, kvůli srovnání. Samozřejmě, že řecká ekonomika je stěží obrázek robustnost. Ani USA, v těchto dnech, když na to přijde, ale jeho velikost znamená, že je skoro imunní proti spekulativním útokům na své úvěrové a kapitálové trhy. Řecko, na druhé straně, zůstává velmi citlivá na rozmary mezinárodní investory.

V celku, tito investoři stále ochotni financovat řecké rozpočtové deficity; poslední emise dluhopisů byla pět krát přeupsána, což znamená, že poptávka převyšovala nabídku o zdravé marže. Přesto, že úrokové sazby rostou rychle, a spready credit default spready vzrostly nad 400 bazických bodů, což naznačuje, že nervozita roste a Řecko nemůže brát za samozřejmost, že budoucí emise dluhopisů bude se setkal s tak zdravé poptávky.

V této souvislosti vstoupil v Evropské Unii. Ve skutečnosti, to není ještě jasné, jestli Řecko požádalo o pomoc. Jak jsem uvedl výše, řecké dluhové "krize" je do značné míry hraje se v kapitálových trzích, a nemusí nutně odrážet změny ve fiskální realita Řecka. Přesto představitelé EU byli znepokojeni stačí, aby svolal schůzku ministrů financí členských států, diskutovat o svých možnostech.

Po týdnech odmítání jakékoliv pomoci Řecku byla považována vedoucí političtí představitelé EU oznámili, že jsou připraveni pomáhat po všem, ale oni jsou vágní na detaily. Tam byly žádné římsy specifc dolarové částky, pouze mlhavé sliby o podporu by měly podmínky povolení. Nakonec, co bylo zjevně určeny pro pohodlí trhy dosáhnout opačný efekt, protože investoři se žádné pohodlí v "morální podporu" a strach o novou nejistotu.

To je předčasné říci, zda celá tato epizoda bude ohrožovat životaschopnost Eura. Hodně záleží na tom, zda Řecko (Portugalsko a Španělsko, příliš, na to přijde), můžete dostat své fiskální dům v pořádku (Mimo jiné slíbil, že snížení jeho rozpočtu na rok 2010 deficit o 4%). Ještě důležitější je, to záleží na tom, jak a do jaké míry, EU reaguje na krizi jako společenství. Euro je již 10 let, a ty by si myslel, že by byly přijaty již v rámci EU, jako to má zbytek světa. Naopak, je nadále hluboce kontroverzní a plná politiky. Mnoho jeho kritiků se chopili této příležitosti, aby výzvu získávat čerstvé vyzývá k jeho zrušení. Pokud se problémy Řecka zhoršovat do té míry, že ostatní členové EU jsou skutečně nutné zasáhnout, můžete očekávat, že tyto volání do crescendo.

Nejnovější články: