Čína Ekonomické Oživení a RMB

Teď, představa, že rodící se globální ekonomické oživení je a bude i nadále pod vedením se Čína stala klišé. NY Times shrnul: "V minulosti globální zpomalení, Spojené Státy vždy vedl cestu ven, následuje Evropa a zbytek světa. Ale pro první čas, katalyzátor přichází z Číny a zbytku Asie, kde ožívající ekonomiky jsou pomáhá stále vratké Západní zotavit se z nejhlubší recese od druhé Světové Války."

Statistiky jsou jistě přesvědčivé. Po krátkém koupání v prvním čtvrtletí vzrostl HDP o působivou o 7,9% ve druhém čtvrtletí. Ve zpětném pohledu, pokles Čínské ekonomické výstup byl tak mírný, jak jen stěží povolení použití pojmu recese to popsat; jakékoli jiné zemi by se radoval po dosažení 6.1% (2009 Q1) růst, zejména v kontextu současné hospodářské situace.

Zatímco investorů na akciovém trhu jsou zřejmě optimistický, že hospodářství bude i nadále shromažďovat na síle, Čína-pozorovatelé a politici jsou opatrnější. Wen ťia-pao, premiér Číny, trval na tom, že "Musíme jasně vidět, že základy oživení jsou stabilní, není tvrzené a není vyvážený. Nemůžeme být slepě optimistický."

Wen pesimistické prognózy by měla být vnímána v kontextu Číny masivní stimulační plán, který vydal okamžitý náraz pro ekonomiku, ale je již v likvidaci. "Povodeň bankovních úvěrů v první polovině tohoto roku — což odpovídá více než polovinu hrubého domácího produktu v období...je klesáním. Čisté nové úvěry v červenci byl 355.9 miliard juanů ($52.13 miliard), což je nejnižší číslo zatím v tomto roce a také pod prvním pololetí měsíční průměr 1,2 bilionů juanů." Někteří analytici se domnívají, že tento náhlý pokles je v důsledku sezónních faktorů, ale jiní argumentují, že to je znamení, že oživení v poskytování úvěrů (a výdajů) z podnětu může již vyčerpala.

Kromě toho, stimul sám o sobě není nutně zaměřena na udržitelný růst (v ekonomické, environmentální smysl). V posledních dvou desetiletích, Čína objal ekonomického modelu zaměřeny na vývoz a kapitálových investic, na úkor domácí spotřeby. I když to bude jistě trvat roky, než ekonomové může určit, zda recese změnila struktura Čínské ekonomiky, nejdříve naznačuje, že se do podnikání jako obvykle. "V letošním roce většinu vládní stimul je jít do infrastruktury, dále otok investiční podíl. Čínské kapitálové výdaje by mohly přesáhnout, že v Americe poprvé, zatímco jeho spotřebitelských výdajů bude pouze jedna šestina stejně velké."


Jistě, vláda má válí pobídky a dotace navržen tak, aby snížení úspor a zvýšení spotřeby. Nicméně, Čínské kulturní zvyky a vláda je nedostatek sociálních služeb představují obrovskou překážku pro jakékoliv otevírání mentalitu Čínských spotřebitelů a jejich peněženek. Ve skutečnosti, zatímco Čínská vláda je stále nominálně Komunistický, výdaje na veřejné služby patří k nejnižším ve vyspělém světě. Navzdory zdvojnásobení až 6% HDP, tyto výdaje je stále hluboko pod průměrem zemí OECD 25%. Rozšíření bohatý-chudé propast, mezitím, naznačuje, že většina výhru z Číny hospodářský růst byl udělen na základě relativní hrstka firem a lidí, jako je, že většina z Číny 1,3 Miliardy populace jednoduše nemá prostředky ke zvýšení spotřeby.

Pro lepší nebo horší, globální hospodářský pokles výrazně zvlněný poptávka pro Čínský vývoz, a tato složka HDP mohl zůstat v depresi na nějakou dobu. Po rekordních 400 Miliard dolarů v roce 2008, přebytek obchodní bilance klesla v roce 2009, "na 35 miliard dolarů ve stejném [druhé] čtvrtletí, 40% o rok dříve...pokles je ještě působivější v reálném vyjádření (úprava pro změny ve vývozní a dovozní ceny), s přebytkem zmenšuje méně než jeden-třetina jeho úroveň před rokem." Ve skutečnosti, někteří analytici projektu, že Čína by mohla brzy zažít obchodního deficitu, pokud se současné trendy pokračovat.

To vše naznačuje, že Čínské RMB není pravděpodobné, že k návratu k jeho cestu rychlého zhodnocení (28% v reálném vyjádření), pozorované z let 2005-2008. (Měny, má v podstatě byla stanovena na 6.83 RMB/USD od prosince 2008, což vede k 8% poklesu v reálném vyjádření tak, aby odpovídala pokles Dolaru.) Čínské devizové rezervy, které přicházejí do zrcadla zhodnocení její měny, se opět rozšiřuje. ($2.13 Bilionů při posledním sčítání). Vzhledem k poklesu obchodní bilance a exploze v deficitu státního rozpočtu, nicméně, hodně z tohoto zvýšení je nutno přičíst příliv spekulativního kapitálu, který není nutně promítají do zhodnocení měny.

Někteří ekonomové trvají na tom, že Juan je stále podhodnocen až o 25%, ale investoři nevěří, že to bude překlenout tuto mezeru v dohledné době. Zatímco spotový směnný kurz vzrostl na nejsilnější úroveň od Května, ceny futures ukazují na mírné zhodnocení 1.5% vůči Dolaru v průběhu příštích dvanácti měsíců. To je zlepšení oproti očekávání plochou kurzu, ale stále daleko od toho, co někteří ekonomové, že je rozumné.

Nejnovější články: