Čínský Jüan: Další posílení, je Nevyhnutelné

Relativně vzato, Čínský Jüan byl na slzu, ocenit ~1% v trochu více než měsíc. By mě zajímalo, zda je to ústupek, lidová Banka Číny (PBOC), že svůj kurzový režim není životaschopný, nebo zda jeho místo politické sop. Otázka na mysli každého z nás, samozřejmě, je, bude to pokračovat?


Zemích po celém světě i nadále kritizovat Čínu za její neochotu umožnit Yuan ocenit. Minulý týden na zasedání skupiny G20, americký Ministr Financí Timothy Geithner a šéf Fedu Ben Bernanke samostatně si cíl. "Jsou stále silně opíral sil se snaží, aby se zasadila své měny," stěžoval si Geithner. "Udržování podhodnocené měny některých zemí přispěla ke vzoru globální výdaje, které je nevyvážené a neudržitelné," naznačil Bernanke.

Nicméně, to bylo pouze tehdy, když pracovník rozvíjející se tržní ekonomiky – jmenovitě Brazílie – vyjádřil podobné obavy, že Čína byl nakonec nucen připustit částečnou porážku. Podepsala se na oficiální komuniké G20, který prohlásil, že směnné kurzy a bilance běžného účtu by být použita pro určení, zda konkrétní zemi je politik, které přispívají ke globální ekonomické nerovnováhy. Bohužel, Komuniké (a G20, na to přijde), je záměrně vágní a nevymahatelné; to je více symbolický, než cokoliv jiného.

Ještě, Čína není jeden brát na jeho podněty – zejména na otázky stejně důležité jako Yuan – ze strany mezinárodního společenství. Že Jüan je nyní oceňuje na stabilní klip (~5% v ročním vyjádření) je téměř jistě, že řídí spíše pragmatismem než politika. Konkrétně to představuje nejúčinnější nástroj v boji proti inflaci, která již porušena 5% a pokračuje do klíště vyšší.

Čína kritici zapomenout, že Čína je v režimu fixního směnného kurzu není oběd zdarma. I když to téměř jistě dává exportní sektor konkurenční výhodu, ale také zbavuje PBOC schopnost provádět měnovou politiku a je z podstaty inflační. To je proto, že politika vyžaduje namáčení všechny cizí měny, který vstoupí do země (tedy ~$3 Biliony v forex rezervy) a místo tisku nových Čínských Juanů a uvádění do oběhu. Když zkombinujete 15% roční nárůst nabídky peněz s rostoucí hospodářský růst, nárůst bankovních úvěrů, realitní boom a rostoucí ceny komodit, nevyhnutelným důsledkem je inflace. Země ekonomické úředníci reagovali zpřísněním úvěrových a zvyšování úrokových sazeb, ale ty se nakonec nepodaří, tak dlouho, jak Fed je QE2 program pokračuje v odesílání amerických Dolarů do Číny.

Kromě toho, že umožní Jüanu, aby se pomalu ocenit, Čína také se stěhoval, aby se Juanů více kabriolet. To má dvojí výhody, aby se Čína méně závislé na Dolaru a na zmírňuje tlak na Juanů. Více z jeho obchodu je, že se usadil přímo v Čínských jüanech. Čínské společnosti jsou vyzývány k tomu, aby investovat mimo Čínu, a zahraniční společnosti uvnitř Číny jsou postupně povoleno vydávat Juanů denominovaných dluhopisů, spíše než import Dolarů na financování nových investic.

Zdá se, že všechna tato opatření jsou vlastně začíná mít nějaký dopad. Obchodní přebytek číny se zmenšuje. MMF navrhl, že Čínský Jüan by se jednou mohl být mezinárodní rezervní měny a mohla by to být součást jeho Zvláštních Práv Čerpání (SDR) měně. Méně horké peníze (odlišné od přílivu investic) je najít svou cestu do Číny.

Bohužel, většina analytici jsou skeptičtí, že to bude trvat. Futures trhy odrážejí skromný 2.5% zhodnocení vůči Dolaru v průběhu příštích 12 měsíců. Já jsem osobně očekával růst o 4-5%, i když myslím, že to bude nakonec být vylepšený v závislosti na inflaci.

Nejnovější články: