Pochopení Situace Řecka

S tento příspěvek, chci se pokusit objasnit řecké fiskální krize. Problém je, že to není přesně jasné, o jak vážný problém je, protože většina z medializace krize byla zaměřena na finanční trhy vnímají to, spíše než její základní fundamenty. Na konci, myslím, že je důležité pochopit, jak.

Financial Times publikoval velké časové ose ukazuje, že vnímání a realita side-by-side. Zatímco tam jsou jistě jiné důležité události, které nesou v Řecku fiskální pozice (kromě těch, které jsou uvedeny níže), můžete vidět, že finanční trhy jsou v podstatě dělat jejich vlastní reality. Například, tam byl sotva reakci na říjnové oznámení, že Řecko rozpočtový deficit by byl o 12,7%, což bylo o 5% vyšší než dřívější odhady. Ve skutečnosti, trhy, jen se stal medvědí řeckého dluhu poté, co vláda oznámila, že se bude snažit, aby dluh až na 9,4% prostřednictvím různých opatření.


Obhájci pro trhy by bylo správné se ptát, proč by investoři měli být nakloněn věřit, že vláda Řecka, když řekl, že by to mohlo kontrolu rozpočtového deficitu. Fair dost. Ještě by mě zajímalo, proč trhy najednou začal bát o řecké fiskální problémy, když jen pár měsíců, možnost monstrózní o 12,7% schodek rozpočtu sotva způsobil investorům blikat. Kromě toho, že úvěrová krize zuří od roku 2008, což znamená, že trhy budou mít dostatek času na to trávit důsledky recese pro fiskální pozice Řecka.

V těchto dnech, kdy je finanční krize, šance jsou, že deriváty nejsou daleko. Jako rozpětí swapů úvěrového selhání (tj. náklady na pojištění proti platební neschopnosti Řecka na své úvěrové závazky) vzrostly, takže mají obavy, že je to bona fide krize. "Je to jako ocas vrtí psem...je dominový efekt, jako podkladové pozice se začínají zdát rizikovější, což vyvolalo riziko modelů a nutí portfolio manažeři k prodeji řeckých dluhopisů," řekl jeden manažer portfolia. Z tohoto pohledu to skoro vypadá, že tato "krize" je zcela vyroben spekulanti kvůli zisku. Shrnout další analytik, "je To jako koupit pojištění proti požáru na sousedův dům — vytvoření motivace pro podpálit dům."


Aby to bylo fér, Řecko, také hrál roli ve derivátů spekulace a na nějaké úrovni, to bylo dokonce více zločinný než spekulanti. Nápomocen Goldman Sachs (který je nyní sázky na řecký bankrot [jak un-ironické, že je!]), Řecko vstoupilo do série swapové dohody posledních deset let, který to používá k zakrytí své skutečné dluhové břemeno. "Tím, že použití historického kurzu, že nevěděl přesně označují tržní hodnota eur, Goldman účinně pokročilé Řecku 2,8 miliardy eur půjčky. Pod účetními pravidly EU, které byly dotaženy v roce 2008—Řecko nebyl povinen zahrnují úvěru v celkovém veřejném dluhu na jeho knihy." Teď, že tyto transakce byly odkryty a pravda vychází na světlo, že finanční trhy jsou správně re-hodnocení rizika dalších půjček Řecku.

Není pochyb, že řecký dluh problémy jsou vážné. Jak k zda to označení krize, je nutné, to závisí na své normy. Řecko se řadí v horní části seznamu na řadu jednotlivé "udržitelnost dluhu" kritéria. Na 94.6% HDP, je to čistý dluh je mezi nejvyšší na světě. Jeho plánovaný rozpočet na rok 2010 schodek je také vysoká, i když ne nejvyšší. Její náklady na půjčky je také výrazně vyšší než předpokládaný růst HDP, což znamená, že čistý dluh i nadále poroste, dokud přebytek rozpočtu může být produkován. Při průměrné tato opatření dohromady, zdá se, že řecké dluhové problémy jsou nejvíce neudržitelné z jakékoliv země na světě. Ale to není žádná novinka.


Na druhou stranu, vážené průměrné splatnosti řeckého dluhu je 7,7 let, dobře nad průměrem, a dostatek času (relativně) pro řecké třídit tento nepořádek a bezpečné nové věřitelé. Na druhém konci, najal bývalý obchodník s dluhopisy na hlavu jeho dluhu řízení agentury. V zájmu zlepšení své fiskální situace, to vyhlásila sérii úsporných opatření, včetně rozpočtové škrty, zvyšování daní, snižování mezd pro zaměstnance veřejného sektoru, a přísnější zákony proti daňovým únikům.

V tomto bodě, hodnocení downgrade vypadá nevyhnutelné, a někteří analytici si myslí, že krize již stát sebenaplňujícím. Jako výpůjční náklady rostou, to jen dělá to více pravděpodobné, že řecký bude výchozí, což způsobuje, že sazby porostou dále, a tak dále. Na druhé straně řečtí politici jsou otevřeně o jejich postavení ("řecký ministr financí George Papaconstantinou, poznamenal tento týden: Lidé si myslí, že jsme v hrozné nepořádek. A my jsme.' ") a mít plán pro nápravu situace. Tam je důvodem ke skepsi, ale i pro naději. A to platí nejen pro Řecko, ale také pro Euro.

Nejnovější články: