Úrokové Diferenciály Se Obrátit Proti Dolaru

Pro ty z vás, které dělají na živobytí (tj. obchodování forex) od úrokové diferenciály, za to, že NÁM Pokladna výnosová křivka je nyní strmější než kdykoli v nedávné paměti. Krátkodobé sazby jsou stále téměř na nulu, zatímco dlouhodobé sazby právě prošel kolem 4% a stále roste. Teoretické implikace je, že člověk může půjčit na nízké krátkodobé sazby a investovat na vyšší dlouhodobý výnos. Otázka je: chceš?

 

Setkání tento týden, Federální Rezervní Banky přinesly několik překvapení, jako Fed hlasoval udržet referenční Sazbu Federálních Fondů na současné úrovni nula, a uvedlo, že by zůstali "neobvykle nízká" pro nejbližší období. Podle jednoho analytika, "To bylo naprosto podle očekávání. Na trhu nezdá se, že reagovali tak, že hodně. Všichni moc dobře věděla, že pro jistý, že nebude zvyšovat sazby brzy a nechtěli nic dělat, aby stáhla likviditu."

Ve stejné době, Fed hlasoval pro udržení (i když ne zvýšit) jeho $1,75 Bilionu cen aktiv program, aby se zabránilo dlouhodobé sazby z rostoucí. To byl pravděpodobně zaměřena na hypoteční sazby, která se začala pohybovat vyšší v posledních týdnech, což někteří analytici se obávají, že rodící se hospodářské oživení by bylo mrtvé. Nicméně, "Část zvýšení sazeb může být způsobeno tím, že se obává, že Fed bude umožnit inflace vymkne kontrole po silnici a že to bude tisknout peníze k financování schodků veřejných financí. Do té míry, že tyto obavy jsou tam, expanze Fedu programy by mohly být kontraproduktivní, odesílání sazby nahoru, spíše než dolů." Jinými slovy, Fed je naivní ve svém předpokladu, že to může koupit sazby dolů, protože jeho samotný akt nákupu je vlastně posílání sazby!

To by mohlo být velmi špatné pro americký Dolar, který ztrácí na obou koncích křivky. Nízké krátkodobé sazby, aby bylo levné na užívání Dolaru jako financující měna, zatímco vysoké dlouhodobé sazby, vyplývá očekávání inflace, a tedy kapitálové eroze. Současné podmínky na trhu jsou jedinečné, nicméně: "nadšení z posledních tří měsíců vedlo mnohé k přesvědčení, že Fed má ve skutečnosti za předpokladu, více než dostatečné likvidity...To je kriticky důležité si uvědomit, že dolar je financování měny, jejichž dostupnost nebo nedostatek ... bude řídit všechny trhy na světě," řekl jeden analytik.

Tento nedostatek likvidity v úvěrových trhů (velmi problém, že Fed se snaží proti) je vlastně dobré pro Dolar, protože to znamená pod-dodávek. Na druhou stranu, pokud Fed je "úspěšný", ve svém programu nákupu aktiv, pak nabídka Dolarů, musí nutně zvýšit, vzhledem k poptávce, v tom případě, že Dolar bude klesat. Není to jako cut-a-sušené, jako to bylo před úvěrovou krizí, ale úrokové diferenciály (krátkodobé i dlouhodobé) stále drží představují jeden z klíčových faktorů ovlivňujících směnné kurzy.

Nejnovější články: