Rozhovor s Karl Denninger: To není čas na to být na trzích

Jako součást nové řady, Forex Blog začne vyslýchat ostatní finanční publicistů/bloggerů. Následující představuje rozhovor s Karl Denninger z Market Ticker.

Forex Blog: Váš blog je sub-titulovaný "Komentář na Kapitálových Trzích," takže chtěl bych začít tím, že žádá vám nastínit, co vnímáte jako nejdůležitější témata vládnoucí v dnešních finančních trzích.

Jo. To je účel, pro Trh Ticker; to se, bohužel, skončil obydlen velkým množstvím politických materiál z nutnosti.

Forex Blog: Vaše poslední příspěvky tančil kolem - nebo dokonce přímo cílené - myšlenka, že vlády přístup k úvěrové krize je zavádějící, zejména praxi vkládání peněz do banky. Je to bezpečné říci, že si myslíte, že bankrot, mělo by k tomu dojít, představuje lepší řešení? Jinými slovy, pojem "příliš velké na krach" není rezonují s tebou?

Problém s "kapitálové injekce", nebo nějaké jiné takové nesmysly, že to ignoruje skutečný problém – příliš mnoho dluhů v systému na všech úrovních. Existuje jen jeden způsob, jak to napravit, a že je výchozí. Ať už říkáte, že bankrot je bankrot; v takovém reorganizace akcionáři jsou vyhlazeny a dluhopisů jsou obvykle přeplněné dolů v kapitálové struktuře, stává novým akcionářům.

Je-LI firma je "too big to fail" a NELZE vrátit na úroveň prostřednictvím takového procesu pak poté, co jsme se nacpat dolů dluhu k vlastnímu kapitálu PAK mohu ospravedlnit kapitálové injekci do firmy, která by, v tomto bodě, žádný dluh.

Aniž by se dluh v poměru k HDP pod kontrolou, nemůžeme se vrátit k udržitelné prosperitě – to je to, co řídí můj postoj.

Forex Blog: Jste naznačil, že současná krize je výsledkem pochybné "účetní" praktiky. Myslíte si, že větší regulace by bylo nutné, nebo alespoň užitečné, aby se zvýšila transparentnost v bankách?

Ano.

Glass-Steagall, musí být obnovena, a přísné regulace bank obnovena. Frakční půjčování je vládou uděleno PRIVILEGIUM a musí být zacházeno. To znamená, že PŘÍSNÉ limity pákového efektu a NE bankám obchodovat na vlastní účet – období. Glass-Steagallův zákon byl přijat, protože stejné chyby byly provedeny v průběhu 20. let a vedl k neudržitelnému dluhu k HDP, který byl skutečnou příčinou Deprese.

Zákon exponentů je výsledek dluhu k HDP rozšíření nevyhnutelné; tam je absolutně nic, co lze udělat o tom. a čím déle ekonomiku čeká uplatňovat správné nápravná opatření na horší škody. V našem případě jsme to podělal v roce 2000 tím, že odmítají přijmout to, co mělo být vážné recese nebo dokonce i mírné Deprese v té době, a teď jsou předurčeni trpět něco 2-3x tak špatné. Pokud se nám podaří "dát to pryč" opět úleva bude ještě více pomíjivé v čase a "druhou nohu" má vysokou pravděpodobnost, že nejen, že ekonomický kolaps, ale o politické selhání stejně. Tak můj komentář, že Barack Obama by mohl snadno být jak "první Černý Prezident A poslední Prezident."

Můj základní názor je poháněn uprostřed-školní úrovni matematiky. Nic složitější, je nutné pochopit; pokud máte matematických nástrojů zjistit, složené úroky (exponenty), můžete "dostat". Že budeme i nadále ignorovat matematické fakta je, podle mého názoru, opravdu děsivé.

Forex Blog: Jste publikoval zajímavý graf (zobrazené níže), který znázorňuje klesající výnosy z nového dluhu, který si najde cestu do ekonomiky. Můžete to rozvést tuto myšlenku, a to, co se stane, když/až na "bod nula", je dosaženo?

Je možné se dostat do negativní zpětnou vazbu cyklu, kde v podstatě všechny dluhy musí být buď likvidovány (platí se) nebo selhání. Dále pod nulu jdete, tím vyšší je riziko této události zahájení.Měli jsme malé verzi to v roce 1930. Jak jsme nyní páková horší, než jsme byli tehdy, následky by mohly snadno být daleko horší.

Forex Blog: myslíte si, že měnové trhy v současné době odrážejí hospodářské a měnové základy?

Někdy. Mnoho lidí věří, že dolar bude zničena. Naopak – pokud jsme v háji nejméně (i když v háji), dolar bude nakonec silnější měn. Jsem znepokojen zejména Eura, které věřím, že má vysokou pravděpodobnost, self-destrukci vzhledem k rozmanitosti zájmů, ekonomické cesty, úrovně dluhu, a obecné ekonomické zdraví národů zaměstnávání. To generuje extrémní vnitřní napětí jako správné úrovně likvidity pro každý národ jsou RŮZNÉ. (To je likvidita, která ovládá pravda, úrokové sazby, ne naopak.)

Manipulace může být provedeno, ale to vyžaduje účinné autoritářské vlády – Čína je příklad národa, který může a má hrát s jeho FX. Že budeme i nadále odmítají nazývat to, co to je a reagovat na to je velmi škodlivé pro Spojené Státy, ale stali jsme se parazitní pár s Čínou a jejich recyklace dolarů vynaložené na dovoz od nich. Problém je, že pokud se tento cyklus zcela porouchá (jak protichůdný k bytí poněkud manipulováno, jak se došlo k dnešnímu dni) jejich vnitřní potřeby financování bude odříznout recyklace schopnosti a pak jsme oba v háji.

Forex Blog: Na příbuznou notu, někteří analytici předpovídají, že "bezpečný přístav" obchod, ve kterém averzí k riziku investoři upřednostňovat zachování kapitálu nad výnos přispěl k rally na americkém Dolaru, bude brzy dávat způsob, jak se obchoduje na základě hospodářského růstu trajektorie. Jaký je váš názor?

Averze k riziku umožňuje, aby si vláda půjčovala na krátkém konci a dělají nepořádek vypadat lépe, než ve skutečnosti je tím, že sníží své úrokové náklady. Ministerstvo financí to udělal za posledních deset let, posun průměrného trvání dramaticky směrem na krátkém konci. Nebezpečí je zřejmé: Jak se mám dostat z té díry? Pokud investoři posun z těchto aktiv (krátkodobých státních pokladničních poukázek), růst úrokových sazeb, které nastane, bude okamžitě kladivo veřejných financí. Co pak? Pokud se budete držet lidé "ve strachu" co se stane, tvorbu kapitálu a dluhu jiných než státních Dluhopisů?

To je past, která může poměrně snadno obrátit proti nám, a je jeden z mých oblasti velký zájem.

Forex Blog: Konečně, jakou radu máte pro investory, kteří chtějí porazit trh během kreditní krize?

Jste-li INVESTOR, toto není čas na to být na trhu. Volal jsem dlouhodobý prodejní signál v lednu 2008; ty by měly být v hotovosti nebo peněžních ekvivalentů (krátkodobý T-bills) a zachování kapitálu.

KDYŽ jsme ten nejhorší scénář, tam bude čas, kdy budou aktiva ublinkl doslova haléře. To je, když se dostanete bohatý – tím, že koupí $200,000 domy za $10,000 – v HOTOVOSTI. Samozřejmě musíte mít peníze, pokud jste přilepená na něco nelikvidní, včetně kovů, jsi mrtvý. Byly tam tisíce lidí, kteří se stal pohádkově bohatý během Deprese. Neměli krátkodobém trhu – dostali v 28 nebo 29 a sedl si na své peníze, pak koupil majetek, když byli zvracel během hlubin recese. O 20 let později jsou multi-milionáři – a to byla doba, kdy mít milion dolarů, byl VELKÝ problém. 10 nebo dokonce 100x zisky jsou zcela možné realizovat.

Tam jsou místa na trhu rezidenčních nemovitostí, kde můžete to udělat teď, a podle mého názoru to je jen začátek. Nejsme na dně žádným nejbujnější fantazii – já i nadále hledat pravda "smrad nabídku" možnosti a kdy je ten správný čas budu. Totéž platí i pro zásoby; tam bude pravda, koupit na celý život, ale dnes to nebude.

Pokud jste obchodník, na druhé straně, tam jsou obrovské zisky na tomto trhu. Zatímco čerpání v loňském roce vypadalo špatně, věřím, že tam je ještě horší, pokud jde o procentní pohyby blíží. Přesné načasování nelze předvídat, ale výsledek naší současné politiky, je otázkou matematiky – pokud trajektorie je změněn my se jen dohadovat, načasování. Mám krásně pozitivní účtu delta od začátku roku 2008 – téměř 10% – přesto jsem nikdy dát více než 10% svého kapitálu na riziko. To není NIKDY možné v Býčí Trh, aniž by riskoval ztrátu všechno, ale odrazí "666" v S&P 500 byla právě taková příležitost v poslední době. Tady, bohužel, že rally je dlouho v zubu a budeš "honit" – hledám dobrou příležitost, aby si krátké, na široký index pohledu zde ale v současné době nemá žádné postavení v tom ohledu, jak jsem vzal long-side zisky a přesto věří, že to může být trochu brzy na další hlavní nohu dolů. Radši si ujít první 10% pohyb, než skončit jíst 20% ztráty.

Pokud věříte v hyperinflaci v naší budoucnosti (nemám) pak bych si koupit SKOK Vyzývá široké indexy 20% z peněz, jak daleko v čase, jak se můžete dostat. Pokud tento scénář nastane, můžete chránit své bohatství s zhruba 10% "pojistné", v tom, že takový scénář by DOW a další indexy raketově stoupat v číselnou hodnotu, zatímco dolar zhroutil. To je, podle mého názoru, mnohem lepší než kovy, které při nejlepší vůli zachování parity s žádnou devalvaci, což znamená, že budete muset držet VŠE, co chcete chránit a pokud jste špatně, Zlato se může zhroutit na $200/oz poměrně snadno, stojí vás 80% vašich peněz. Pokud jste špatně a koupit telefony pouze z nákladů na nákup, to je pro mě, se zdá být daleko lepší strategie – nebo zajištění, pokud si myslíte, že potřebujete to.

Nemyslím si, že obchod, jako jsem žádná očekávání takového "hyperinflace" výsledek a místo pravděpodobnost takového v mizivě malé kategorie.

Díky Karle. Držet krok s Panem Denninger poslední myšlenky podívejte se na Trh Ticker.

Nejnovější články: