Rozhovor s Marc Chandler: můžete Vyhrát Prostřednictvím Disciplíny.

Dnes vám přinášíme rozhovor s Marc Chandler, globální šéf měnové strategie pro Brown Brothers Harriman. Dříve byl hlavní měnový stratég HSBC Bank USA a Mellon Bank. Marc je plodný spisovatel a řečník, jehož eseje byly publikovány v the Financial Times, Barron, Euromoney, Podnikových Financí a Zahraničních Věcí. On je také přispívá ekonomický editor pro Aktivní Trader Magazine, a TheStreet.Com. Níže, on sdílí jeho myšlenky na fundamentální analýza versus technická analýza, falešné Euro rally, Japonského Jenu intervence, a další předměty.

Forex Blog:já bych bych začít tím, že žádá vás, aby stručně vysvětlit svůj přístup k analýze forex trzích. Dáváte přednost technické nebo fundamentální analýzy, nebo kombinace obou?

Analyzoval jsem měnách na chvíli, více než 20 let. Mám tendenci myslet na sebe jako fundamentalistické, že se podívám na makroekonomie, dívám se na politiku, ale zároveň jsem stratég, takže nejsem jen prognóza HDP nebo obchodu. Nakonec, mým cílem je pokusit se zjistit, kde měn budou sami, jako Euro nebo Yen, nebo Kanadský Dolar. Zjistil jsem, že technická analýza mi pomáhá kvantifikovat riziko, na jaké úrovni musím přiznat, že se mýlím. A to je velmi důležité. Myslím, že často krát, jeden by si myslel, že se ekonomové, že je to vždy o pravdu. A myslím, že se obchodování a strategie, řízení rizik je nejdůležitější věc. Zjistil jsem, že technická analýza říká mi, kde bych měl dát moje zastávka v účinek – tam, kde bych měl přiznat, že se mýlím, na rozdíl od fundamentalistů, které říkají, že jakékoliv úrovni HDP USA nebo obchodní bilance, Dolar by mohl být všude. Tehcnicals, pomozte mi identifikovat, mi pomůže doladit, že trochu. Myslím si, že obchodování je tak těžké, že musím použít všechny možné nástroje, které jsem měl k dispozici. Není to jen základní znalosti, ale také studiu psychologie a cenové akce.

Forex Blog:Jako vedoucí měny výzkum pro Brown Brothers Harriman, vypadá to, že jste pokrývají většinu hlavních měn, stejně jako několik rozvíjejících/exotické měny. Co si myslíte o makroekonomické zálivu, které se tvoří mezi "G4" ekonomik (USA, velká BRITÁNIE, Eurozóna, Japonsko) a rozvíjejících se tržních ekonomik (podél linky z dluhu, růstu HDP, atd.)? Myslíte si, že toto rozdělení se odráží v forex trzích?

Většinu své kariéry, jsem se zaměřil na hlavní měny, ale abych řekl pravdu, je to trochu rozmazané, co je rozvíjející se trh, a to zejména s vše, co je přijít na světlo během této krize. Mexiko, Izrael a Jižní Korea jsou země OECD, a přesto MSCI a některé z těchto jiných investičních agentur zvážit, je rozvíjející se trh, takže linka je opravdu rozmazané.

Například, v poslední době, Bank of Japan intervenovala a koupili spoustu amerických Dolarů. Ale není mi jasné – protože Čínská měna je tak úzce vázána na americký Dolar – to je mi jasné, že možná Japonsko nebylo jen jako, nebo dokonce více zaujatý s Jenu vůči RMB – vzhledem k tomu, Čína je její největší obchodní partnery – jako s Jenu vůči Dolaru. Ale museli zasahovat na Dolar/Jenu, protože, jak devizovém trhu práce a protože Čína je měna není konvertibilní.

Když jsem mají tendenci soustředit se na hlavní země, já opravdu nevím, jak dělat svou práci a přemýšlet o světě a globální kapitálové trhy bez rozpoznat a integrovat, co se děje v mnoha hlavních rozvíjejících se trzích.

Forex Blog:Myslíte si, rozvíjet své vlastní makroekonomické prognózy nebo si jednoduše plug v datech, která vaše ekonom kolegové vyvinuli?

Brown Brothers opravdu nemá globální ekonom - že to není ten druh bank. Takže když přijde na HDP, například, nebudu mít formální počasí. Budu hádat a budu plachý jedné cestě nebo jiný z široké tržní konsensus. Tak například, široký konsensus trhu pro 3. Čtvrtletí HDP v USA je o 1.9%. Já bych si myslela, že jsem trochu výše. Důležité pro trhy je namísto prognózování HDP jako výsledek, můj konečný výsledek je Dolar nebo Euro. A já bych se při pohledu na HDP, na relativní ekonomickou sílu jako jeden ze vstupů v neformálním směnný kurz model.

Já bych řekl, že rozvíjející se trhy obvykle rostou rychleji než industrializované, vyspělé ekonomiky. Zjistil jsem, že rychleji rozvíjejících se růst trhu – pro mě je to spíš něco jako "pes kouše muž" příběh. Tuto krizi, na rozdíl od minulých krizí, v letech 1995-2002, tyto byly rozvíjející se krize na trhu: Východní Asie, latinská Amerika...to je mezi první krize, která vznikla v průmyslových zemích.

Mnoho z rozvíjejících se ekonomik mají silné domácí poptávky, takže byli schopni kompenzovat slabost zahraniční poptávky. Ale že jsem také těžil z obchodních podmínek: vyšší ceny komodit, než vyrobené zboží ceny. Myslím, že obecně platí, že mnoho lidí se podívat na zadlužení vyspělých průmyslových zemích a strach, že NÁS je stále Řecko nebo Argentina. Myslím, že tento druh myšlení je zavádějící. To mate věci. To mate cyklické srovnání s strukturální vývoj. Myslím, že není pochyb o tom, že NÁM není Argentina. Dolar je hlavní rezervní měnou. Většina obchodu je fakturován v amerických Dolarech – i když se v Austrálii prodává železné rudy do Číny, asi je fakturován v amerických Dolarech a platí v amerických Dolarech – ne Argentinských Pesos nebo Mexických Pesos, nebo bez ohledu na aktuální hrozbu pro americký Dolar.

Forex Blog: na Základě toho, pak nevidím žádný rozpor mezi, síla Dolaru a rozdíl v růstu základy mezi USA a rozvíjejících se trhů?

Od otevření v Číně, například, na konci 70. let, Čína má určitě rostou rychleji než USA. Řekl bych, že to je také pravda podobě mnoha zemích latinské Ameriky, jako je Brazílie. Samozřejmě, že růst mnohem rychleji než v USA, Evropě a Japonsku. Ale někdy to, co určuje měny nejsou relativní rozdíly v růstu. Pokud si myslíte, že o tom, co se stalo od doby kolapsu Lehman brothers, Japonského Jenu byl nejsilnější měnu, a nemyslím si, že to je kvůli silné Japonské ekonomické základy. Myslím, že to má co do činění více s odvíjení z carry obchodů – Japonsko, že přebytek běžného účtu země, která se zdá být více vypovídající, než říkat, že oni mají prosperující hospodářství, které samozřejmě nemají. Tam je žádné obědy zdarma; důvod, Brazílie, Turecko a Jižní Afrika nabídnout vyšší úrokové sazby, je, aby odškodnění investorů pro některé z rizik (politické riziko, riziko inflace, možná i historické riziko – že jste nemohli závisí na těchto krajů v minulosti, a na trhu se předvídat problémy do budoucna). Například, Brazílie (Real) je jedním z lidí, oblíbené měny, a schodek rozpočtu je na 8 měsíční maximum, a oni se blíží schodku běžného účtu. Takže když jsem slyšel o základy, trochu to vyvolává otázku, Dobře, základy, které by měly být zohledněny, a co se stane, když základy jsou polohovací v protichůdných směrech?'

Forex Blog: Je tam určitý (rozvíjející se) měny, které si myslíte, že není dostatek pozornosti?

Hledám možnost koupit Brazilský Real, i když si myslím, že by to mohlo oslabit první. Také se mi líbí, Indie – myslím, že to jsou želvy ve srovnání se králík z Číny. Jsem rád, Malajsie. Jsem jako Columbia. Mám rád Čínu. Obecně si myslím, že v rozvíjejících se tržní prostor, Asijské měny v průběhu času, ocení vůči americkému Dolaru. Mají příznivé dynamiky, vytáhl do Čínské ekonomické sféry, stále vázána na NÁS tech cyklu, příznivé základní ekonomické veličiny, a tlak na zvýšení úrokových sazeb.

Forex Blog: Na vaše finanční blog, Marc na Trhu, nedávný příspěvek byl nárok, "Jenu Hlavolam." Můžete upřesnit rozpor mezi slabé Japonské základy a silný Yen? Očekáváte trendy v kapitálových toků, které jsou pravděpodobně za zhodnocování Jenu bude zrušen v dohledné době?

Pro mě, síla Jenu je něco jako teploměr – teplotu, zkontrolujte, zda pro nemocného pacienta. Mám podezření, že síla Jenu je funkce snižování zadluženosti, které probíhají ve světě. Při oddlužení se zastaví, budu jistější, že jen vyvrcholilo. Nejsem si jistý, že je tomu dosud. Myslím, že zásah zachytil některé lidi překvapením. Utratili spoustu peněz, aby si trochu předem dostali. Mají 3-Yen předem – o 5% pohyb. Velký obrázek je, že by to mohlo ztratit nějakou sílu, ale postupně.

Forex Blog: když už Mluvíme o Jenu, Japonská centrální Banka nedávno "zasáhl" jeho jménem. Očekáváte, že toto je pouze začátek dlouhého programu intervence? Vzhledem ke špatné traťový rekord Švýcarské Národní Banky (pokud jde o Franc), myslíte si, že ostatní Centrální Banky mohou následovat?

To bylo jednostranné intervence. Jsou lidé, kteří říkají, že to otevírá Pandořinu Skříňku pro další země, aby zasahovat, ale já si to nemyslím. Myslím si, že ty Centrální Banky, které byly nakloněny k zásahu již zasahuje, stejně jako některé Asijské Centrální Banky a jako Brazílie. Budou i nadále zasáhnout. Myslím, že to je neobvyklé pro G7 zemi zasáhnout. Nemyslím si, že jakákoli jiná země G7 se bude zasahovat, i když na začátku tohoto roku a minulý rok, i když Švýcarsko se zasahovat velmi aktivně a agresivně jako součást jejich kvantitativního uvolňování. S Japonskem, to záleží na Jenů/Dolar. Nicméně, Japonský jen zásah byl poměrně velký, a obvykle první zásah je největší zásah. Už je to týden teď, a oni nebyli. Od té čtvrtek, nízký, že jsme byli v byl 85.25 a jen jsme výše, že právě teď. Ale nezdá se, že jsou sterilizační intervence, i když je to těžké říct, protože volatility způsobené to, že na konci fiskálního půl roku. Obecně řečeno, myslím si, že Japonci nejsou spáchání zatím koupili jen krátký 20 Bilionů Jenů – asi 2 Miliardy dolarů – a nemyslím si, že je ještě dost, aby opravdu změnila celkový příliv ve Dolar/Jenu. Myslím, že proces snižování finanční páky má více způsobů, jak pracovat a je větší, než 20 Miliard Dolarů.

Forex Blog: Když Euro shromáždil na začátku léta, počet forex komentátoři (včetně) deklarované paradigmatu, kdy se investoři přestali bát riskovat a místo toho se zaměřit na základy. Nakonec, tento posun se nikdy neuskutečnila, a Euro se objeví, aby pokračovalo ve svém poklesu. Jaké je vaše hodnocení Euro nedávný výkon, a co můžeme očekávat pro nejbližší budoucnost?

Myslím, že Euro je odrazit přes léto byla funkce lidí, kteří se o krok zpět od propasti. Na jaře, to možná vypadalo, že Eurozóna by se zhroutil a členové by vypadnout. Když si lidé uvědomili, že Euro přežije a institucí by být reformován, Euro odrazil zpět trochu.

Myslím si, že jsme něco chytili teď mezi problémy v Evropě – myslím si, že posouzení rizika je zásadní. Myslím si, že v poslední době, rozšíření spreadů v Evropě nemá číst, aby se nový Euro slabost, že bylo řečeno, to by mohlo být brání vážné Euro rally. Pořád jsme o 2 centy níže, kde jsme byli v srpnu. Na druhou stranu, Dolar stál na 2 nohy. Jedním z nich je špatný věci ve Zbytku Světa (ROW) a druhé je tu i dobré věci. Ale ty dobré věci, které mají vybledlé, a docela rychle v Q2. A tak svou rovnovážnou úroveň pro Euro, pokud tam je taková věc je možná trochu vyšší než na začátku roku, asi 1,33 – 1,35 na Dolar.

Budete také muset podívat na restrukturalizaci dluh Eurozóny, a zeptat se, Jak se v Řecku žije nad poměry.' Odpověď je, že oni byli nákup spousta zboží a německé Banky byly šťastně půjčovat jim peníze, aby tak učinily. Ve skutečnosti, 70% řeckého dluhu vlastněna nerezidenty. Do budoucna problémy lze překonat pouze tím, že silnější růst, který se nezdá pravděpodobné, v tomto okamžiku. Stále, za předpokladu, že úrokové diferenciály (mezi Německem a zbytkem EU) úzký, budeme vidět Euru posílit.

Forex Blog: vzpomínám si na Bloomberg News video segmentin, která vás upozornila na 200-denní klouzavý průměr, jako důležitý ukazatel forex, a to zejména pro investory s dlouhodobým výhledem. Mohl byste vysvětlit, to pro mé čtenáře? Existují nějaké další základní indikátory technické analýzy, které si myslíte, že fundamentální analytici by měly věnovat pozornost?

Nejprve chci říci, že musíme ocenit časový rámec. Například, většina manažerů fondů mají v dlouhém časovém horizontu, a to nedává smysl, je podívat se na denní bar grafy. To je opravdu jen falešné symboliku, hluk.

Líbí se mi, 200 denní Klouzavý Průměr, protože to vám dává pocit trend. Myslím, že si Bloomberg příběh, na který se odkazujete. Díval jsem se na 250 denní Klouzavý Průměr, a představu o tom, co někteří lidé nazývají Zlaté Kříže. Myšlenka je, že 50-denní Klouzavý Průměr je pryč pod 250 Denní Klouzavý Průměr, v Švýcarskému Franku a Libry. Pokud se podíváte na Euro/Dolar, v poslední době se to stalo, bylo, kdy bylo zavedeno Euro v roce 1999, a to vedlo k velkému výprodeji. Jak jsem pomoci, i když jste se nakonec podívat na časový rámec.

Forex Blog: ještě jsem nečetl vaši knihu, ale já jsem zaujatý název: "Smysl Dolaru: Odhalení Nebezpečné Mýty o Obchod a Zahraniční Výměny." Existují nějaké zvláštní devizové mýty, které jsou zvláště relevantní a které by ses chtěl podělit?

Tezí mé knihy je, že americký Dolar strategie expanze je robustnější než přátelé a nepřátelé trvat. Například jsem podívejte se na schodek běžného účtu. Lidé říkají, že to z nás dělá chudší, ale jsem ukázat, že opravdu není ten případ. Lidé si myslí, že společnosti služby zahraniční poptávky prostřednictvím exportu, ale oni by měli být při pohledu na tržby z NÁS pobočky, které byly 4 krát, stejně jako vývoz. Jinými slovy, budovat lokálně, prodávejte lokálně.

Forex Blog: Jaká je vaše rada pro (forex) investorů, které chtějí porazit trh během těchto nejistých časech?

No já si myslím, že forex investor je protimluv, ale tak jako tak, tam je mylná představa, že obchodníci vyhrát tím, že hned více, než jsou špatně. Myslím, že můžete vyhrát přes disciplína. To znamená ctít své zastávky a omezit své ztráty. Vstupní a výstupní úrovně jsou méně důležité, než disciplíny.

Začal jsem hledat na měny v době kolem Náměstí byla Dohoda podepsána, a od té doby, nemůžu si vzpomenout, kdy viděl jistoty na měnových trzích. Můžete udělat případ pro dluhopisů a akcií je spojena s hospodářským cyklem, ale forex připojení je pružnější, více variabilní. Myslím, že to je výhoda pro obchodníků s devizami, protože to znamená, že jsou zvyklí na nejistotu.

Nejnovější články: