Rozvíjející Se Trhy Mull Měnové Kontroly

Rally na rozvíjejících se trzích, který jsem napsal asi v dubnu nevykazuje žádné známky slábnutí. MSCI emerging market index zásob se zpět na svou předkrizovou úroveň, zatímco EMBI+ emerging market bond index vzrostl na rekordní. Zatímco žádný takový index (co znám) existuje pro rozvíjející se měny na trhu, jedním si může být docela jistý, že přinejmenším, je to těžké, také se vrátil k jeho úroveň před krizí.


Řecká fiskální krize, daleko od odrazovat averzí k riziku investoři z rozvíjejících se trhů, zdá se být místo toho urychlovat je blíž. Z hlediska komparativní, rozvíjejících se tržních vlády jsou v mnohem lepší kondici, než jejich průmyslové protějšky, nemluvě o Řecku. Úvěrové hodnocení na několika rozvíjejících se dluhové problémy, se postupně zvýšila, vzhledem k tomu, že Řecku byl snížen na zbytkové postavení. Shrnul jeden investor: "To je skupina zemí s relativně solidní bilance, která nabízí atraktivní úrovně výnosů."

Není tedy divu, že příliv kapitálu do rozvíjejících se trhů dluh již stanovit roční záznam (pro rok 2010), a to navzdory skutečnosti, že jsme jen čtyři měsíce v roce! "Světová Banka předpovídá, stejně jako 800 miliard dolarů v globální toky kapitálu v letošním roce, ve srovnání s asi roční výši 450 miliard dolarů do rozvojových ekonomik v druhé polovině roku 2009." Kromě toho, vzhledem k tomu, že institucionální investoři dříve trval na financování pouze ty otázky, které byly denominovány v cizí měně (například v Dolarech nebo Eurech), nyní se zdá, že preference pro tzv. místní měně dluh. Podle jedné z rozvíjejících se trhů správce fondu, "očekáváme, že místní měnu být naše největší téma, jít vpřed."

Skutečný příběh, nicméně, je méně rostoucí zájem investorů o rozvíjející se trhy (což je nyní dobře zaveden), a více rostoucí ambivalence rozvíjejících se trhů. Není pochyb o tom vděčná, přitahuje rekordní sumy kapitálu, nižší-než-kdy úrokové sazby na rozvíjejících se trzích, vlády jsou nicméně nešťastný o výsledné zhodnocení měny.

Tchaj-wan se ukázalo jako nepravděpodobné, že hlas rozvíjející se trhy na tento problém. Jeho Centrální Banka v poslední době "zeptal 65 banky pro podrobnosti o jejich zahraniční měně úvěrů ujistěte se, že vývozci a dovozci nejsou pomocí půjčky spekulovat na ostrově dolar," a vyzval své kolegy, aby "přizpůsobit své měnové politiky k řešení neuspořádané pohyby směnných kurzů."

To nemusí prod příliš tvrdý, nicméně, protože hrstka Centrální Banky již zasáhli nebo jsou vážně zvažuje intervenci. Minulý měsíc, v Polsku zasáhl prodejem Zlotého vůči Dolaru. Centrální Banka Jižní Afriky snížit úrokové sazby o 50 bazických bodů v Březnu, i přes stoupající inflace. Brazílie i nadále držet aukce na nákup Dolarů na spotovém trhu, zatímco Indie mulls provádění nějaké formě Tobinovy daně z měnových transakcí.

Není to tak dávno, by taková opatření byla kritizována jako protekcionistické a proti liberální principy volného trhu. Už ne. Mezinárodního Měnového Fondu (MMF), v poslední době "vyzvala rozvojové země, aby zvážila pomocí daní a nařízení až středně obrovské příliv kapitálu, takže se nevytvářejí bubliny aktiv a ostatní finanční pohromy." V soukromém sektoru ekonomové se shodují,, s Standard Chartered Bank tvrdí, že "Rozvíjející se trhy je třeba přijmout naléhavá opatření na nárůst likvidity a tok kapitálu do svých ekonomik, protože by mohly podnítit inflaci a nastartovat další krize," stejně jako "přebytek likvidity přispěly k problémům v Západní rozvinuté ekonomiky před finanční krizí."

Stručně řečeno, rozvíjející se trhy mají zelenou, aby se jít dopředu a zastavit předešla zhodnocování svých měn. Ale bude se jednat o to?

Nejnovější články: