Rozvíjejících se Tržních Měn Dostávat Podporu od MMF

Jen před dvěma měsíci, Wall Street Journal publikoval článek pod titulkem "Zpomalení hity Rozvíjejících se Trzích." Podepřel se ekonomická data a svědectví z ekonomů, kus podtrhuje představa, že "globální downdraft je bít rozvíjejícími se ekonomikami světa, s rychlostí a prudkostí, jen málo si představoval, je to možné." V pondělí, stejné noviny publikoval článek s názvem "Rozvíjející se Trhy Jít na flám," zkoumá, jak rozvíjející se trhy překonaly v roce 2009.

Že tyto příběhy jsou postaveny kolem protichůdné motivy není překvapující, ale vzhledem k tomu, že byly zveřejněny jen dva měsíce od sebe, zdá se nemožné, že by mohli být oba smysluplné. Hlubší analýza však ukazuje, že některé mocné poznatky, a to, že investoři se zdají být hrnou zpět na rozvíjející se trhy, i přes špatné základy.

Je těžké určit začátek rally, ale zrychlil v vážný v Březnu bez zjevného důvodu, než investoři svévolně rozhodl společně zvyšují riziko-brát. To vypadá jako klasický případ 'tvorba vlastní reality,' vzhledem k tomu, že ekonomická situace se nadále zhoršuje, a "pozitivní" vývoj byl omezen na zvýšení vládních intervenční a stimulační plány. Ale, vnímání je všechno na finančních trzích, a pokud investoři kolektivně rozhodnou, že chtějí rally, pak shromáždění bude skutečně získat.

V případě rozvíjejících se trhů, rally má rozhodně předčil všechna očekávání. "Morgan Stanley sledování index rozvíjejících se trhů akcií, je až o 12% v dolarovém vyjádření. Naopak, jeho index těchto akcií na rozvinutých trzích mimo USA a Kanadu je dolů 9%." Mezitím, "extra výnosem investoři požadují, aby vlastní rozvojové země dluhu místo AMERICKÝCH státních Dluhopisů snížil o 10 bazických bodů, nebo 0,1 procentního bodu na 5.68 procentních bodů.

Měny rozvíjejících se trhů mají také si užil pěkný odraz, vedené přes-the-board 7% zisk v Mexické Peso, Brazilský Real a ruský Rubl v posledních pěti týdnech. Analytici Citigroup a Goldman Sachs jsou nyní povzbudivé klienty na hromadu zpátky do takové měny, zřejmě přesvědčeni, že rally je udržitelný: "Ocenění se stala velmi atraktivní v mnoha případech, zejména v historicky vyšším výnosem měny."

Obavy, nicméně, je, že tato rally je produkt, finanční a technické faktory, a není underlied tím, že základní makroekonomické veličiny. Vývoz a důvěry se propadl na rekordní tempo, takové, že "J. P. Morgan předpovídá nejméně 11 rozvíjejících se ekonomik — mezi nimi i Jižní Korea, Tchaj-wan, Rusko, Turecko a Mexiko — bude zmenšovat v roce 2009, s dalším 4 vysílání žádný růst." Místo toho, investoři využívají nízké ceny a klid ve špatné zprávy – spíše než změnu v ekonomické tenor – jako základ pro nákup.

Samozřejmě, bulls bude selektivně bod k údajům, které namalovat jiný obrázek. "Z uvolnění měnové politiky se společnou fiskální politiku, aby se kapitál stále méně omezeny na banky, potenciál pro oživení v roce 2010 a 2011 se zdá pravděpodobnější." Někteří analytici tvrdí, že věří, že rozvíjející se trhy byly, a bude i nadále být čalouněná z nejhorší finanční krize vzhledem k jejich konzervativní finanční odvětví, ale tento argument mi připadá jako self-ospravedlnění. Jiní poukazují na 500 Miliard dolarů navýšení kapitálu, že mezinárodní měnový fond (prostřednictvím G20) bude potenciálně zpřístupnit rozvojovým zemím. Jak jsem psal v nedávném příspěvku, nicméně, hodně z vnímané zvýšení je redundantní a/nebo dosud nebyla zaručena tím, že bohaté země.

Osobně jsem na podzim v "opatrně pesimistický" tábor, shrnout takto: "hospodářský obraz je zataženo natolik, že řada investorů říkají, že to stojí za to přijmout pružnější přístup v krátkodobém horizontu." Jinými slovy, počkáme a uvidíme přístup je asi rozumnější než následovat dav, zejména proto, že to byl dav, který, jak se původně zodpovědný za bublinu.

Nejnovější články: