SNB Zasahuje Jménem Franc

Zpět na Březen 12, Švýcarská Národní Banka vydala přísný slib, že bude aktivně usilovat o to, aby udržely nízkou hodnotu Švýcarského Franku (CHF) jako prostředek předcházení deflace. Měnu okamžitě klesla o 5%, protože obchodníci učinil rychlý odhodlání, že SNB hrozby byly provedeny v vážný. Během měsíců, které následovaly, nicméně, investoři usnul na vavřínech a Frank se pomalu plížil zpátky nahoru.

To byl až do tohoto týdne, kdy SNB objevily v akci, nákup Eur na otevřeném trhu. "Frank sklouzl stejně jako 2,4 procenta proti euru a 3,3 procenta vůči dolaru, největší pokles od...12. Března." Není jasné, proč SNB náhle zasáhl po měsících nečinnosti. Centrální Banka nebyla uspořádá tiskovou konferenci, aby "oslavit" jeho zásah, a jediný údaj byl vágní prohlášení minulý týden, že "tvůrci politiky budou chovat na chodníku 'iracionální ocenění' franku."

Analytici spekulovali, že SNB je (libovolně) cílování směnného kurzu $1.50 Franků/Euro, což je přijatelné vzhledem k tomu, že k zásahu došlo velmi blízko k této úrovni: "snaží se dát čáru v písku na 1.50. Tam je velká debata o tom, zda budou i nadále dělat to, a na jak dlouho budou i nadále úspěšný." Po tom všem, myšlenka intervence je účinnější než zákrok sám. SNB může jen kupovat tolik Eur; skutečná hodnota je v ohrožení, že pokračovat v nákupu, který se udržuje investory od budování spekulativní pozice.

Zatímco SNB byl kritizován jako "ochranářské" pro jeho činy, jeho předpokladem pro zákrok je dobře uzemněn. Podle OECD, "Švýcarsko by měla držet úrokové sazby téměř na nulu do roku 2010 a mull další fiskální stimul k boji hluboké recese a riziko deflace." Mírné deflace je již nastaven, usnadněno propad agregátní poptávky. Různé prognózy volají po hospodářském poklesu v roce 2009 rovná -2.5%-3%, a dokonce i mírné kontrakce následovat v roce 2010. 1q růst HDP byl negativní a konsensus je, že Q2 se ukáže, že byly víceméně pořád stejné. Pokud bude tento trend pokračovat, v roce 2009 bude nejhorší rok ekonomicky v více než 30 let. Ještě, ekonomické ukazatele naznačují, že dno se blíží, a celkový obraz je konzistentní se zbytkem Evropy.

Skutečným problémem je, že jiné Centrální Banky budou napodobovat Švýcarský přístup. "V posledních pár týdnech jsme měli pět nebo šest centrálních bank, včetně Bank of Canada a Bank of England, mluví o svých měn. Stejně jako ve Švýcarsku, se obávají, že zhodnocování měny by mohl kompenzovat stimul pro ekonomiku," uvedl jeden z analytiků. Měnové a hospodářské podmínky zůstávají propastné po celém světě, a většina bank již vyčerpali dostupné nástroje k nim. Úrokové sazby jsou obecně blízko k nule; fiskální "podněty" bude tlačit OECD poměr dluhu k HDP přes 100% v roce 2009; kvantitativní uvolňování dala vzniknout velkoobchod peníze, tisk. Devalvace měny může být jediná možnost.

Nejnovější články: