Spike v Treasury Výnosy je pro NÁS Dobré Zprávy Dolaru Býci

Tím, že není náhoda, Dolar je nejlepší den v dubnu byl zrcadlovým obrazem jeho nejhorší den v Březnu. Připomeňme si, co se stalo, když Fed původně oznámila kvantitativní uvolňování program: "dolaru propadla o rekordních 3,4 procenta vůči euru na 18. Března, jak obchodníci spekulovali, že Fed je nákup státních Dluhopisů by znehodnotit měnu." Na 29. dubna, mezitím, "dolar vzrostl nejvíce proti jenu tento měsíc poté, co Federální Rezervní upustila od zvýšení nákupů Dluhopisů a hypotečních cenných papírů."

Z toho vyplývá, že jako averze k riziku poklesla, investoři obrátili svůj pohled směrem úrokové sazby. Dříve, tento jev by pracovali proti Dolaru, protože jak krátkodobé a dlouhodobé úrokové sazby jsou obecně nižší v USA než jsou v zahraničí. Na krátkém konci křivky, jedná se o produkt s nízkou Sazbu Federálních Fondů, protože řídí Fed. Na dlouhý konec, to je funkce, vysoká poptávka po amerických státních cenných papírů, které drží vysoké ceny a sazby poměrně nízká.

Nicméně, tento trend je velmi rychle zvrátit sám. Kromě několika zádrhelů (včetně jeden velký 18. Března!), Treasury výnosy vzrostly neustále, protože se dotýká všech-time nízké v lednu. Od té doby, výnos na 10-leté poznámka, například, se zvýšil z 2,2% na téměř 3.2%. Impulsem pro vyšší sazby se blíží a to jak z poklesu averze k riziku (což vede investory hledat alternativy k Pokladen), stejně jako obavy, že Fed nebude tak aktivní v nákupu amerických dluhopisů, jak to měl původně naznačil.

Pokles poptávky po státních cenných papírů je, což někteří investoři pochopitelně nervózní, že vláda nebude schopna financovat své deficity (odhaduje na 10% HDP v roce 2009). Napíše jeden publicista, "nemůžeme si to za samozřejmost, že globální dluhopisové trhy se ukáže dostatečně hluboko, aby fond 6 bilionů dolarů nebo tak potřebné pro Obamova fiskálního balíčku, US-Evropský bankovní výpomoci, a balonem deficity téměř všude." Strach je to, že vláda bude zase Fed, který bude stoke inflace tištěním peněz, a vyvolat devalvaci Dolaru.

Když Fed omezuje jeho nákup státních Dluhopisů, rozšíření, a to nejen bude tento limit inflace, ale také to povede k vyšší úrokové sazby na státní dluhopisy USA, který by měl pomoci pozvednout poptávku investorů. Jeden měnový stratég poznamenal, že "dolar-yen je velmi úzce souvisí s back-end na výnos šíření." Jinými slovy, jak NÁM to dlouho-termín výnosy rostou, tak může Dolar.


Samozřejmě, klíčem je najít rovnováhu mezi příliš mnoho poptávky, a ne dost. Pokud investory opravdu děsí skutečnost, že "Rozpočtový Úřad Kongresu počítá úroky na více než čtyřnásobek v příštím desetiletí jako Washington půjčuje a utrácí, na $806 miliard eur do roku 2019 z 172 miliard dolarů v příštím roce," pak by to mohlo vést k prudkému růstu úrokových sazeb, protože investoři porazit masový ústup od státních Dluhopisů, které by určitě mít za následek devalvaci Dolaru. Použít Alan Greenspan slavné analogii, má někdo razil termín "Zlatovláska Treasury Výnosy"?

Nejnovější články: