Túry Fed Sazeb Vzdálená Vyhlídka

Minulý týden, Fed zvýšil diskontní sazbu o 25 bazických bodů, k .75%. Investoři důsledně zaměřil hlavní nápor jejich společné měnové pozornost na Sazbu Federálních Fondů, a trhy (forex ceně) sotva zaregistroval reakci na pohyb. Bez ohledu na to, zda apatie v tomto konkrétním kontextu bylo oprávněné, investoři, kteří zavírají oči, aby změny ve Fed měnovou politiku, činíte tak na vlastní riziko

Přímé důsledky pro diskontní sazba (sazba, za kterou depozitní instituce si půjčit krátkodobé finanční prostředky z regionálních federálních rezervních bank) túry jsou sice nejasné. Někteří ekonomové analyzovali pohyb sám o sobě jako signál, že Fed chce, aby banky půjčovat si více od sebe, a méně od Fedu. Jiní to viděli jako politický krok, navrženy tak, aby uklidnit obě inflační jestřábi a naštvanou veřejnost, že je zděšen, přes masivní zisky, které banky získaly z této prodloužené lhůtě snadné peníze. V případě, že bývalý jsou správné a pohyb má ekonomický základ, pak je diskontní sazba bude pravděpodobně muset být prochodil alespoň jednou nebo dvakrát víc, ve snaze mít nějaký měřitelný dopad. Pokud to bylo skutečně politické, pak další zvýšení úrokových sazeb v krátkodobém horizontu, je nepravděpodobné.

Jak jsem řekl, investoři i nadále zaměřena na Sazbu Federálních Fondů (sazba, za kterou banky půjčit přímo od sebe) jako jádro Fedu monetární moci. V této souvislosti, diskontní sazba fedu se ani nepohnul trhy, protože Fed, sám, varoval investory z vyvozuje souvislosti mezi diskontní sazba a sazba federálních fondů. Nicméně, někteří analytici předpokládali spojení stejně: "Fed může mluvit celý den o tom, jak diskontní sazby výlet je technické a ne politické pohybovat, ale trh to vidí jako výstřel přes příď. Ne zítra, nebo pozítří, ale brzy, budou zvedání Fed fondů cílové sazby, stejně jako ekonomika začíná znovu získat na síle...", Zda to představuje tradiční vnímání, je však diskutabilní.

Na jedné straně, investoři mluví o tom (ffr) zvýšení sazeb po více než šest měsíců. Jako výše analytik poukázal na to, že ekonomika roste (5,7% ve čtvrtém čtvrtletí 2009...není tak špatné!), a většina dalších ukazatelů (s výjimkou bydlení) jsou trendy směrem nahoru. Na druhou stranu, očekávání pro načasování i nadále tlačil zpět (aktuální konsensus – prostřednictvím úrokové futures – je, že existuje 70% šance, 25 bazických bodů zvýšení v září). To je způsobeno v žádné malé roli k sám Fed, jehož "vyslanci" dělají jejich nejlepší, aby rozptýlit možnost krátkodobých sazeb.

Některé vzorky: San Francisco Federal Reserve Bank Prezident Janet Yellen řekl, že ekonomika "bude i nadále potřebovat mimořádně nízké úrokové sazby.' "Dennis Lockhart, prezident Atlantě Federální Rezervní Banky, předal to, "Pokud se jeho předpověď pomalý růst dokazuje, přesné, Fed měnová politika bude muset držet sazby nízko po delší dobu." Federal Reserve Bank of St. Louis President James Bullard ve čtvrtek řekl, že "spekulace o hrozící výlet v cíli Fedu úrokové sazby bylo přehnané, volám zvýšení krátkodobé sazby federálních fondů 'jen tak daleko, jak to někdy byl.' "Tam to není moc jednoznačné.

Analytici i nadále hledat stopy, jak, kdy Fed začne reverzní svého programu kvantitativního uvolňování. "Bernanke řekl, že taková opatření by mohla být přijata ', když přijde čas,.' Vzhledem k tomu, slabost ekonomiky, Bernanke signalizoval, že ten čas byl ještě daleko." Tento druh otálení není splněn dobře, a existují obavy, že "Fed bude špatně odhadl situaci a čekat příliš dlouho, aby zpřísnila měnové podmínky." Na konci, to je vnímáno jako více inflace problém, a to je to sekundární význam pro politiku úrokových sazeb na kapitálových trzích.


Forex obchodníků, nicméně, by bylo rozumné se zaměřit na oba aspekty; inflace narušuje Dolar v dlouhodobém horizontu, zatímco vyšší úrokové sazby, aby to více atraktivní v krátkodobém horizontu. Prozatím zůstávají nízké. V ne-příliš-vzdálené budoucnosti, a to buď inflace a/nebo úrokové sazby se musí zvýšit. Pokud/když trhy dostat přes jejich náhlé fixace na dluhové krize (dlouhodobý problém) v Evropě, oni se vrátí svou pozornost na Fed, pravděpodobně právě včas pro začátek nějaké velké změny.

Nejnovější články: