Volatilita, Nést Rizika, a Forex Trzích

Po přezkoumání můj předchozí příspěvek na Brazilský Real (BRL), teď jsem si uvědomil, že to postrádá kontext. Jinými slovy, zatímco oba výhled úrokových sazeb a ekonomické vyhlídky Brazílie, oba jsou neuvěřitelně jasné, kdo říká, že to nemá už cenu do Reálné? Přinejmenším je potřeba více informací k určení, zda Skutečné je ceněn docela na historické a/nebo relativní bázi. [Běda, zaměření tohoto příspěvku není na reálnou konkrétně, ale na forex trzích obecně. Přesto, pojmy, které budou tvořit páteř tohoto příspěvku – volatilita, riziko, a přenášení – může být jasně vidět prizmatem Skutečné.]

Tato pochybnost byla inspirována článku, který jsem četl v poslední době, s názvem "Trhy Nejsou Ceny Potenciální Rizika," který zkoumal myšlenku, že obnovená chuť riskovat a následný run-up v cenách aktiv a re-alokaci kapitálu je naivně optimistický: "jedinečné prostředí jsme se teď točí kolem bezprecedentní úroveň zapojení vlády do trhů, které vytváří toto sebeuspokojení nad rizikem, protože toto přesvědčení, že vlády se všechno napraví.' Trhy jsou pod-cenové riziko, že národy, jako jsou Dubaj a Řecko může default,, a přebytek úvěrů ostatní by mohlo vést k inflaci." Z finančního hlediska, praktické důsledky této myšlenky je, že trhy jsou podcenění rizika.

V forex trzích, sebeuspokojení k riziku se projevila v podobě snížení volatility. Když se podíváte na 435 nejčastěji obchodované měnové páry (vlastně většina měnových párů, zahrnující 35 nejpopulárnější měny), volatilita se zvyšuje pouze devět z nich. Kromě toho, jeden měsíc-volatilita je nyní pod 15% pro všechny (široce obchodované) měnových párů, což znamená, že na základě nejnovějších dat, nejvyšší, roční směrodatná odchylka procentuální změny pro každý měnový pár je pouze 15%. [Je obtížné převést tento pojem do plain-anglický, ale základní myšlenka je, že všechny měny jsou (ve skutečnosti, pouze 68% času), v současné době kolísá o méně než 15% od průměru na roční bázi. Představa, směrodatná odchylka je kalné, pro non-matematici, takže je to pravděpodobně užitečnější podívat se na to na relativní a historický základ, spíše než v absolutním vyjádření. Jinými slovy, 15% obrázek nemůže být vysvětleno velmi dobře v sobě; člověk musí vidět, jak se to srovnává s jinými měnovými páry a s jinými období].

Skutečnost, že volatilita je v současné době nízká, naznačuje, že carry trade, například, je nastavena na stále životaschopné, zvláště když faktor v připravované zvyšování úrokových sazeb. Na druhou stranu, reálné úrokové diferenciály jsou v současné době skromný (z historického hlediska), a problémem je, že zvýšení sazeb by mohlo být doprovázen rostoucí volatility. Brazilský Real, například, "má upravené o riziko nést 45 procent, na základě Morgan Stanley odhaduje, což znamená, že její nést sazby byly lepší, než současné úrovni 55 procent času posledních pěti let." Když se podíváte na podmínky, z doby před několika lety, když volatilita byla na rekordně nízkých úrovních a úrokové diferenciály byly větší než historicky průměrné, je jasné, že hej-den pro carry trade bylo v minulosti. To může přijít v budoucnu znovu, ale rozhodně to není teď.

Z praktického hlediska, pokud uvažujete o zapojit se do carry trade, budete chtít, vybrat si měnový pár, kde je skutečná (po očištění o inflaci) úrokový diferenciál je vysoká a volatilita je nízká. Můžete porovnat úrokové diferenciály s těmito grafy – které používá posledních znamenat návrat a volatilita jako základ pro prognózování intervaly spolehlivosti – chcete-li získat představu o tom, které dvojice nabízí nejlepší hodnotu (tj. vyšší míra rozdílů na nižší volatilitu). Jen být vědomi toho, že náhlý vzestup volatility může dát velký dent ve vašem výnosy upravené o riziko.

tak, měny a dluhopisy investoři podceňují riziko, že vládní snahy o stabilizaci trhů může selhat,

Nejnovější články: